【华泰期货】黑色建材周报：铁水产量下滑，合金消费偏弱-250615（8页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0606-1515 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 铁水产量下滑，合金消费偏弱铁水产量下滑，合金消费偏弱 市场分析市场分析 硅锰方面：周钢联公布的五大材产销存数据，五大材整体产量周度环比继续回落，其中螺纹产量回落表现明显，恰逢淡季，市场对后期消费依旧堪忧。截至周五收盘，硅锰主力合约收于5476元/吨，周环比下跌62元/吨。现货方面，市场悲观情绪浓厚，大多数工厂处于倒挂状态，出货情况不佳，出现小幅累库情况，本周南方钢厂招标定价5600-5650元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数

2、据显示：全国187家独立硅锰企业样本综合开工率35.3%，周环比增0.27%；日均产量2.48万吨，周环比增215吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.21万吨，环比上周减2.89%。整体来看，受到行业利润影响，硅锰产量处于低位，整体处于历年低位水平。硅锰厂家库存和注册仓单处于中高位压制硅锰价格，锰矿港口库存低位小幅回升，后期关注硅锰库存和锰矿发运情况。硅铁方面：本周整体黑色系小幅反弹，叠加本周硅铁企业仍有检修，受此影响本周硅铁期货周度上涨。截至周五收盘，硅铁主力合约收于5192元/吨，周环比上涨88元/吨。现货方面，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂

3、5000-5100元/吨，75硅铁价格报5600-5750元/吨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率31.35%，周环比下降4.4%，日均产量9.51万吨，周环比下降2.3%。需求端，周度五大材硅铁需求为1.96万吨，环比上周降3.5%，下游采购较为谨慎，钢厂多以刚需补库为主。整体来看，前期检修厂家部分复产，硅铁供应环比回升，但硅铁企业仍处亏损，硅铁产量仍处于历年同期低位。铁水产量见顶回落，钢铁企业硅铁需求逐步走弱，硅铁产能相对宽松，短期价格受到成本拖累，但是硅铁整体补库处于健康状态，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。策略策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：

4、震荡 跨品种：无 跨期：无 风险风险 宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0606-1515 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：硅锰：主力合约收盘价（日度）硅锰：主力合约收盘价（日度）.3 图图2 2：硅铁：主力合约收盘价（日度）硅铁：主力合约收盘价（日度）.3 图图3 3：内蒙古硅锰主力合约基差内蒙古硅锰主力合约基差.3 图图4 4：宁夏硅铁主力合约基差宁夏硅铁主力合约基差.3 图图5 5：硅锰开工率（周度）硅锰开工率（周度）.4 图图6 6

5、：硅锰产量（周度）硅锰产量（周度）.4 图图7 7：硅铁开工率（周度）硅铁开工率（周度）.4 图图8 8：硅铁产量（周度）硅铁产量（周度）.4 图图9 9：247家钢企日均铁水产家钢企日均铁水产.4 图图1010：五大材产量五大材产量.4 图图1111：硅锰：五大材需求量（周）硅锰：五大材需求量（周）.5 图图1212：硅铁：五大材需求量（周度）硅铁：五大材需求量（周度）.5 图图1313：硅锰：硅锰：63家样本企业库存（周度）家样本企业库存（周度）.5 图图1414：硅锰：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）家样本企业库存：内蒙古（周度）.5 图图1515：硅铁：硅铁：60家样本企业库存

6、（周度）家样本企业库存（周度）.6 图图1616：硅铁：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）家样本企业库存：宁夏（周度）.6 图图1717：锰矿港口库存（周度）锰矿港口库存（周度）.6 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0606-1515 第 3 页 第 3 页 价格及价差方面：价格及价差方面：本周硅锰主力合约收于5476元/吨，周环比下跌62元/吨。本周硅铁主力合约收于5192元/吨，周环比上涨88元/吨。图图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）硅锰：主力合约收盘价（日度）图图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）硅铁：主力合