【广发期货】股指期货周报：中美磋商协定新贸易框架，股指成交放量-250614（28页）.pdf

1、2025-6-14股指期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：陈尚宇联系方式：020-88818018从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532中美磋商协定新贸易框架，股指成交放量股指观点主要观点上周策略总结下周策略总结消息方面经济数据方面，国家统计局及海关总署公布5月物价指数及进出口数据，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，降幅稍有扩大；中国5月出口（美元计价）同比增长4.8%，进口下降3.4%。此外央行披露5月金融数据，M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%，社融同比增长8.7%。政策层面谈到中美

2、经贸磋商机制首次会议，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。这次伦敦会谈取得的进展有利于中美之间进一步增进信任，进一步推动中美经贸关系稳定健康发展。本周在新一轮贸易磋商的利好预期推动下，主要指数有反弹需求，但上方压力仍存，以区间震荡为主。海外方面，美国5月通胀数据再次超预期降温，CPI同比上升2.4%；核心CPI同比上升2.8%，预期2.9%，前值2.8%，环比增幅亦低于预期。截止8月前，鉴于美国与各国贸易谈判还在进行之中，我们判断特朗普将继续强势争取对关税的控制权，此类宏观扰动难以完全消除。短期内，我们仍建议耐心观察指

3、数震荡区间的演变，观望等待回调后逢低入场机会，参考中证1000指数5800-5900左右水平为宜。可卖出中证1000指数7月执行价5700附近看跌期权收取权利金。二季度行将结束，经济数据来看仍呈现出一定内需弱势、外需韧性特点，而关税缓冲期将预支下半年出口订单，因此还需关注国内基本面的拐点。短期指数可能已触及区间顶部，不建议追涨入场，但可以尝试反弹时逢低买入MO2507的5800执行价看跌期权，待指数回落再卖出5900执行价看跌期权，构建牛市价差组合。期货方面期指方面，本周四大期指整体震荡，IF、IH主力合约分别累计上涨0.07%、下挫0.28%；IC、IM主力合约分别累计上涨0.15%、下挫0

4、.16%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降6213手、IH净持仓空头上升15手、IC净持仓空头下降3991手、IM净持仓空头上升1885手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2512合约、2512合约、2512合约、2512合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为5.21%、3.55%、10.44%和13.78%。目录期货指标流动性跟踪宏观经济跟踪010203一、期货指标 本周沪深300指数累计下挫0.25%，上证50指数下挫0.46%，中证500指数下挫0.38%，中证1000指数下挫0.76%。期指方面，IF、IH主力

5、合约分别累计上涨0.07%、下挫0.28%；IC、IM主力合约分别累计上涨0.15%、下挫0.16%。期现价差方面，四大期指主力合约将于下周到期，基差贴水修复，IF主力合约收敛至-7.78点，IH主力合约期现价差本周收敛至-11.23点，IC主力合约期现价差本周收窄至-11.24点，IM主力合约本周收窄至-21.81点。跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）本周收敛至-104点，IH跨期价差（远月-当月）本周扩大至-49点，IC跨期价差（远月-当月）本周缩窄至-309.8点，IM跨期价差（远月-当月）本周收窄至-434.2点。跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深3

6、00的期货合约比值持平，PE比值、PB比值下降，市场风格有所轮动。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降1007手、IH净持仓空头上升2038手、IC净持仓空头下降2127手、IM净持仓空头减少1249手。展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2512合约、2512合约、2512合约、2512合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为5.21%、3.55%、10.44%和13.78%。期货指标观点周度Wind一级行业涨跌幅(%)周度行业涨跌幅情况：板块轮动分化 本周Wind一级行业指数板块轮动上涨，前期拥挤赛道回调，其中，能源、医疗保