【东证期货】工业硅/多晶硅周度报告：现货不具反弹动力，SNEC展会弥漫悲观情绪-250615（15页）.pdf

1、有有色色金金属属重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_TitlesmingfTable

2、_Title现货不具反弹动力，现货不具反弹动力，SNECSNEC 展会弥漫悲观情绪展会弥漫悲观情绪Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：震荡震荡/多晶硅：多晶硅：震荡震荡报告日期：报告日期：2022025 5 年年 6 6 月月 1515 日日Table_SummaryTable_Summary工业硅工业硅四川丰水期已至，部分硅厂陆续复工。云南 7 月进入丰水期，由于电价没有明确给予优惠，因此大部分硅厂都表示不开工，去年还有一定工业硅库存积压。本周 SMM 库存小幅去化。期现手中的货源出货情况较好，部分贸易商分批次少量开始备货，交割库的显性库存开始向隐性库

3、存转移。前期部分硅厂惜售导致工厂库存累积，本周部分硅厂扛不住高库存压力，趁盘面反弹之际开始正常释放货源。需求端仍无明显起色，以当前供给收缩程度，并不支持工业硅现货价格出现明显反弹，后续仍待供给端的进一步变化。多晶硅多晶硅近期现货成交量较少，一线大厂价格较为稳定，部分企业的混包料或搭配售卖产品价格下滑较为严重。市场传言有较多硅料企业计划提升开工率，但经了解后多为产线切换或产能置换，因此 6 月硅料排产预期维持 9.6 万吨。从目前排产看，6 月多晶硅仍有望去库 1 万吨左右。下游价格仍未止跌，硅片端压价态度明显。龙头企业能否实现联合减产挺价将对基本面走向产生较大影响。若联合减产成功，则针对部分缺

4、库存硅片厂，硅料厂具备一定的挺价能力；若联合减产不成功，则硅料价格仍将下跌。大宗减产时间或将落于 7-8 月，关注后续进展。投资建议投资建议工业硅：本周期货盘面出现反弹，主要原因或在于：1）盘面跟随焦煤联动反弹；2）现货持货意愿增强，仓单快速去化；3）绝对价格较低情况下，近月引发交割品不足的担忧。从基本面看，现货价格仍无明显反弹动力，预计盘面低位震荡，可考虑反弹后轻仓做空。关注供给端变化和大厂的现金流风险。多晶硅：龙头企业是否减产将对基本面走向产生较大影响。在龙头企业尚未减产之前，基本面对盘面仍是偏空指引。策略上，考虑短空长多，催化/风险在于龙头企业的减产动作，左侧建仓注意仓位管理。此外，仓单

5、大量生成却未导致盘面走出明显的反套趋势，或是因为部分资金仍在博弈 07 合约的仓单问题，即认为以 07 合约目前的绝对价格看，能生成的新仓单数量比较有限。风险提示：风险提示：供给变化超预期，政策超预期。孙伟东孙伟东有色金属首席分析师有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:联系人联系人肖嘉颖肖嘉颖分析师分析师（有色金属）（有色金属）从业资格号:F03130556Email：周度报告周度报告工业硅工业硅/多晶硅多晶硅有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告 2025-06-152期货研究报告目录目录1、工业硅、工业硅/多晶硅

6、产业链价格多晶硅产业链价格.42、现货不具反弹动力，现货不具反弹动力，SNEC 展会弥漫悲观情绪展会弥漫悲观情绪.43、投资建议、投资建议.54、热点资讯整理、热点资讯整理.65、产业链高频数据跟踪、产业链高频数据跟踪.75.1、工业硅、工业硅.75.2、有机硅、有机硅.95.3、多晶硅、多晶硅.105.4、硅片、硅片.115.5、电池片、电池片.125.6、组件、组件.136、风险提示、风险提示.13有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告 2025-06-153期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：工业硅：工业硅/多晶硅产业链价格多晶硅产业链价格.4 4图表图表 2 2：中国中国通氧通氧