【五矿期货】锡周报：短期锡矿紧缺加剧，支撑锡价高位震荡-250614（27页）.pdf

1、短期锡矿紧缺加剧，支撑锡价高位震荡锡周报2025/06/14刘显杰刘显杰（联系人）0755-23375125交易咨询号：Z0015924从业资格号：F03130746吴坤金吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210CONTENTSCONTENTS目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润库存利润库存0404成本端成本端0505供给端供给端0606需求端需求端0101周度评估及策略推荐周度评估及策略推荐周度评估及策略推荐 供给端：供应方面，缅甸南部锡矿借道泰国运输禁令持续发酵，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨；刚果（金）Bisie锡

2、矿受前期停产影响，6月发运量环比大幅减少，国内锡矿短期供应紧缺加剧；当前云南、江西等锡锭主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，进一步缩减锡锭供应。进出口：4月我国进口锡精矿数量小幅增长，国内原料端供应紧缺情况稍有缓解。根据中国海关数据，2025年4月锡矿砂及其精矿进口量约9861吨（折合约4666金属吨）同比增加15.02%，环比增加21.19%。其中从缅甸的进口量为约2377吨（折合约1028金属吨）同比下降2.00%，环比下降1.88%；除缅甸外4月从其他国家合计进口量约为7484吨（折合约3638金属吨）同比增长20.96%，环比增长29.82%。需求端：

3、终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产也环比下行，锡价回升至26万元/吨附近后，下游采购意愿显著减弱。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年6月空冰洗排产合计总量共计3515万台，较去年同期生产实绩上涨7.3%。分产品来看，6月份家用空调排产2050万台，较去年同期生产实绩11.5%;冰箱排产790万台，较上年同期生产实绩增长3.6%；洗衣机排产675万台，较去年同期生产实绩持平。小结：本周锡价震荡运行。供应方面，缅甸南部锡矿借道泰国运输禁令持续发酵，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨；刚果（金）Bisie锡矿受前期停产影响，6月发运量环比

4、大幅减少，国内锡矿短期供应紧缺加剧；当前云南、江西等锡锭主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，进一步缩减锡锭供应。需求方面，终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产也环比下行，锡价回升至26万元/吨附近后，下游采购意愿显著减弱。库存方面，本周SMM三地库存报8856吨，较上周减少216吨。综上，锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游陷入僵持，预计国内锡价短期将于250000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨。基本面评估基本面评估锡基本面评估锡基本

5、面评估驱动驱动内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势盘面结构贴水BACK结构美元指数持续走低维持低位小幅去化进口窗口关闭多空评分（-33）-10+1+10+1小结本周锡价震荡运行。供应方面，缅甸南部锡矿借道泰国运输禁令持续发酵，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨；刚果（金）Bisie锡矿受前期停产影响，6月发运量环比大幅减少，国内锡矿短期供应紧缺加剧；当前云南、江西等锡锭主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，进一步缩减锡锭供应。需求方面，终端企业进入季节性淡季，消费电子、汽车电子订单增长乏力，光伏6月排产也环比下行，锡价回升至26万元

6、/吨附近后，下游采购意愿显著减弱。库存方面，本周SMM三地库存报8856吨，较上周减少216吨。综上，锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售情绪较强，但终端对高价原料接受度有限，产业链上下游陷入僵持，预计国内锡价短期将于250000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨。产业链示意图产业链示意图供需平衡表（吨）供需平衡表（吨）日期日期精炼锡产量精炼锡产量精炼锡出口精炼锡出口精炼锡进口精炼锡进口社会库存社会库存社会库存变化社会库存变化表观消费量表观消费量单位吨吨吨吨吨吨2025-0415200163811289833-1649163392025-0315280