【国泰期货】股指对冲周报-250613（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2506-18.58-7.7810.8010.0%IF2507-55.98-51.184.8014.3%IF2509-90.58-80.1810.408.9%IF2512-127.98-111.7816.206.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2506-15.25-11.234.0219.1%IH2

2、507-46.05-50.43-4.3819.7%IH2509-52.45-56.23-3.789.0%IH2512-53.45-60.23-6.785.7%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2506-36.68-11.2425.449.8%IC2507-107.08-91.4415.6416.9%IC2509-226.88-198.2428.6413.8%IC2512-354.28-321.0433.2411.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2506-52.64-21.8130.8416.5%IM2507-146.64-117.0129.6420.0%IM2

3、509-312.04-279.8132.2417.7%IM2512-491.84-456.0135.8415.3%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 6 6 月月 1313 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 中办和国办联合印发了关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见，可能推动港股科技龙头回 A 股上市，一旦落地可能触发几大 A 股宽基指数的快速纳入规则，进而推动指数行情，同时也有助于

4、提升指数的“新经济”、“新技术”含量，有助于指数更长期的上涨预期。本周中美贸易代表在伦敦进行会谈，双方原则上达成协议框架，取消部分加征关税以及对等反制关税，然而对指数层面推动并不明显。美国 5 月 PPI 温和上涨，核心通胀降好于预期，同时劳动力市场降温，市场恢复对美联储年内两次降息的预期。近期资金持续南下助推港股行情，A 股仍然以震荡为主，本周日均成交略有回升，单日1.3 万亿左右，同时融资逐渐缓慢回归，本周融资余额回升至 1.8 万亿以上。上证指数反复试探 3400 点最终未果，周五快速回撤，导致周线翻绿。各宽基指数均录小幅下跌，跌幅相近，上证 50 到中证 1000 四个规模指数跌幅在

5、0.2%-0.8%之间，中证 1000 跌幅更大，受短期避险情绪及消息面推动，有色、能源板块大涨。基差方面，本周各品种仍然较为平稳，IH 由升水切换为小幅贴水状态，IC 和 IM 年化贴水维持在10%和 15%附近，期限结构变化亦不大，近月合约年化成本较低，可保持近端对冲为主。本周 IH 日均成交量 50533 手，较前周环比上升 39.5%，持仓量 88097 手，较前周环比上升 12.3%;本周 IF 日均成交量 96778 手，较前周环比上升 38.9%，持仓量 250327 手，较前周环比上升 10.0%;本周IC 日均成交量 79688 手，较前周环比上升 29.5%，持仓量 220

6、840 手，较前周环比上升 6.2%;本周 IM 日均成交量 185338 手，较前周环比上升 17.4%，持仓量 337044 手，较前周环比上升 7.1%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2506 3856.40-5.565.56 2.23-7.50%7.50%IF2507 3813.00-6.636.63 44.55-1.79%1.79%IF2509 3784.00-23.7623.76 56.43-2.29%2.29%IF2512 3752.40-47.3247.32 64.46