【国元期货】农产品期权周报：农产品期权策略-250710（26页）.pdf

1、 农产品农产品期权期权周报周报 国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 2022025 5 年年 7 7 月月 1010 日日 农产品期权策略农产品期权策略 【策略观点】【策略观点】原油价格本周延续反弹走势，棕榈油近期较为强势。油脂方面，目前市场情绪较为乐观，但需求上涨的持续性还有待观察，且原油近期波动过大，投资者可暂时观望。白糖方面，目前基本面产销数据偏多。但是原糖仍在低位，短期会拖累国内白糖的走势，但巴西近期天气比较恶劣，原糖创新低之后随时有反弹的可能，预计国内白糖中期整体呈现震荡走势，投资者可考虑继续持有白糖宽跨式卖出策略。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号 刘金鹭 电话：0

2、10-84555100 邮 箱 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号Z0019372 韩广宇 电话：010-84555171 邮 箱 期货从业资格号 F03099424 投资咨询资格号 Z0020923 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 期货从业资格号 F03113608 投资咨询资格号 Z0022231 【目【目 录】录】一、后市展望.1 图表 1 油脂油料板块后市展望.1 图表 2 白糖熊市价差策略损益图.2 图表 3 本周策略表现.2 图表 4 历史策略表现.3 二、期货市场回顾.3 2.1 本周亮点：.3 2.2 油脂油料板块期货走势&期权成交量.4 图表

3、5 农产品期货本周行情数据（截至 7 月 10 日）.4 图表 6 期权本周行情数据.4 三、期权波动率分析.4 图表 7 油脂油料类商品期权波动率概况.5 图表 9 豆粕期权隐含波动率.5 图表 10 豆粕期货近一年波动率锥.6 图表 11 豆油期权隐含波动率.6 图表 12 豆油期货近一年波动率锥.7 图表 13 棕榈油期权隐含波动率.7 图表 14 棕榈油期权近一年波动率锥.8 图表 15 菜粕期权隐含波动率.8 图表 16 菜粕期货近一年波动率锥.9 图表 17 菜油期权隐含波动率.9 图表 18 菜油期货近一年波动率锥.10 图表 19 棉花期权隐含波动率.10 图表 20 棉花期货

4、近一年波动率锥.11 图表 21 白糖期权隐含波动率.12 图表 22 白糖期货近一年波动率锥.12 图表 23 油脂油料期权加权平均隐含波动率.12 四、期权情绪指标.14 图表 25 7 月 10 日期权 PCR 近一年分位值.14 图表 26 豆粕期权近 10 日成交概况.15 图表 27 豆粕期权近 10 日持仓概况.15 图表 28 豆油期权近 10 日成交概况.16 图表 29 豆油期权近 10 日持仓概况.16 图表 30 棕榈油期权近 10 日成交概况.17 图表 31 棕榈油期权近 10 日持仓概况.17 图表 32 菜粕期权近 10 日成交概况.18 图表 33 菜粕期权近

5、 10 日持仓概况.18 图表 34 菜油期权近 10 日成交概况.19 图表 35 菜油期权近 10 日持仓概况.19 图表 36 菜油期权近 10 日成交概况.20 图表 37 菜油期权近 10 日持仓概况.20 图表 38 菜油期权近 10 日成交概况.21 图表 39 菜油期权近 10 日持仓概况.21 第 1 页 共 23 页 一、后市展望 原油价格本周延续反弹走势，棕榈油近期较为强势。油脂方面，目前市场情绪较为乐观，但需求上涨的持续性还有待观察，且原油近期波动过大，投资者可暂时观望。白糖方面，目前基本面产销数据偏多。但是原糖仍在低位，短期会拖累国内白糖的走势，但巴西近期天气比较恶劣

6、，原糖创新低之后随时有反弹的可能，预计国内白糖中期整体呈现震荡走势，投资者可考虑继续持有白糖宽跨式卖出策略。图表 1 油脂油料板块后市展望 数据来源：Wind、国元期货 标的标的 标的期权波动率是否合理标的期权波动率是否合理 标的未来一周趋势标的未来一周趋势 操作建议操作建议 豆粕豆粕 合理 区间震荡 空仓 豆油豆油 合理 震荡偏强 空仓 棕榈油棕榈油 合理 震荡偏强 空仓 菜粕菜粕 合理 区间震荡 空仓 菜油菜油 合理 震荡偏强 空仓 棉花棉花 合理 区间震荡 宽跨式卖出 白糖白糖 合理 区间震荡 宽跨式卖出 第 2 页 共 23 页-5000-4000-3000-2000-10000100