【国元期货】农产品期权周报：农产品期权策略-250417（27页）.pdf

1、 农产品农产品期权期权周周报报 国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 20242024 年年 4 4 月月 1 17 7 日日 农产品农产品期权策略期权策略 【策略观点】【策略观点】油脂油料板块本周多数走低，蛋白粕跌幅较大。蛋白粕预期未来供应充足，预计豆粕将季节性累库，期货盘面预期呈现震荡偏弱走势。投资者可考虑开仓豆粕熊市价差策略。白糖方面，短期存在利多题材，国内主产区出现旱情，国内供需平衡表暂时紧张，但中长期供应仍偏过剩，投资者可继续持有白糖宽跨式卖出组合。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱 期货从业资格号 F03086822 投

2、资咨询资格号Z0019372 韩广宇 电话：010-84555171 邮 箱 期货从业资格号 F03099424 投资咨询资格号 Z0020923 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 期货从业资格号 F03113608 【目【目 录录】一、后市展望.1 图表 1 油脂油料板块后市展望.1 图表 2 郑棉宽跨式卖出策略损益图.2 图表 3 白糖宽跨式双卖差略损益图.2 图表 4 本周策略表现.3 图表 5 历史策略表现.3 二、期货市场回顾.4 2.1 本周亮点：.4 2.2 油脂油料板块期货走势&期权成交量.4 图表 6 农产品期货本周行情数据（截至 3 月 27 日）.4 图表

3、7 期权本周行情数据.5 三、期权波动率分析.5 图表 8 油脂油料类商品期权波动率概况.5 图表 9 豆粕期权隐含波动率.6 图表 10 豆粕期货近一年波动率锥.6 图表 11 豆油期权隐含波动率.7 图表 12 豆油期货近一年波动率锥.7 图表 13 棕榈油期权隐含波动率.8 图表 14 棕榈油期权近一年波动率锥.8 图表 15 菜粕期权隐含波动率.9 图表 16 菜粕期货近一年波动率锥.9 图表 17 菜油期权隐含波动率.10 图表 18 菜油期货近一年波动率锥.10 图表 19 棉花期权隐含波动率.11 图表 20 棉花期货近一年波动率锥.11 图表 21 白糖期权隐含波动率.12 图

4、表 22 白糖期货近一年波动率锥.12 图表 23 油脂油料期权加权平均隐含波动率.13 四、期权情绪指标.14 图表 25 3 月 27 日期权 PCR 近一年分位值.14 图表 26 豆粕期权近 10 日成交概况.15 图表 27 豆粕期权近 10 日持仓概况.16 图表 28 豆油期权近 10 日成交概况.16 图表 29 豆油期权近 10 日持仓概况.17 图表 30 棕榈油期权近 10 日成交概况.17 图表 31 棕榈油期权近 10 日持仓概况.18 图表 32 菜粕期权近 10 日成交概况.18 图表 33 菜粕期权近 10 日持仓概况.19 图表 34 菜油期权近 10 日成交

5、概况.19 图表 35 菜油期权近 10 日持仓概况.19 图表 36 菜油期权近 10 日成交概况.20 图表 37 菜油期权近 10 日持仓概况.20 图表 38 菜油期权近 10 日成交概况.21 图表 39 菜油期权近 10 日持仓概况.21 第 1 页 共 24 页 一、后市展望 油脂油料板块本周多数走低，蛋白粕跌幅较大。蛋白粕预期未来供应充足，预计豆粕将季节性累库，期货盘面预期呈现震荡偏弱走势。投资者可考虑开仓豆粕熊市价差策略。白糖方面，短期存在利多题材，国内主产区出现旱情，国内供需平衡表暂时紧张，但中长期供应仍偏过剩，投资者可继续持有白糖宽跨式卖出组合。图表 1 油脂油料板块后市

6、展望 数据来源：Wind、国元期货 标的标的 标的期权波动率是否合理标的期权波动率是否合理 标的未来一周趋势标的未来一周趋势 操作操作建议建议 豆粕豆粕 合理 震荡偏弱 熊市价差 豆油豆油 合理 宽幅震荡 空仓 棕榈油棕榈油 合理 宽幅震荡 空仓 菜粕菜粕 合理 震荡偏弱 熊市价差 菜油菜油 合理 宽幅震荡 空仓 棉花棉花 合理 宽幅震荡 空仓 白糖白糖 合理 区间震荡 宽跨式卖出 第 2 页 共 24 页-4000-3000-2000-100001000200052005300540055005600570058005900600061006200630064006500损益（元）行权价白糖