1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-08-18 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 14%22%64%相对收益 9%14%38%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）488 总市值（亿）110708.16 流通市值（亿）107122.45 市盈率（倍）56.31 市净率（倍）4.58 成分股总营收（亿）34723.73 成分股总净利润

2、（亿）1294.61 成分股资产负债率（%）46.58 相关报告 主动散热释放端侧 AI 无限潜力热管理之端侧行业深度-20250730 AI 赋能千行百业，开拓下一个十年增长-20250729 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：张禹证券分析师：张禹 执业证书编号：S0550524120002 15221928363 研究助理：尚靖研究助理：尚靖 执业证书编号：S0550123100010 15572219237 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 以存代算，华为存储开创大

3、模型训推新范式以存代算，华为存储开创大模型训推新范式-华为研究之存储华为研究之存储 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 以存代算：记性好，也是聪明的一种！以存代算：记性好，也是聪明的一种！提升大模型训推的方向，不止有GPU、HBM 与组网交换机，SSD 存储也是重要一环。存储作为贯穿大模型训练与推理全流程的核心基础设施，在训练侧，高性能存储可显著缩短数据加载与 CKPT 读写时间，降低 GPU 空耗；在推理侧，“以存代算”通过 SSD作为分级缓存承载 KV Cache，有效缓解显存瓶颈，延伸上下文、提升并发、降低时延。推理推理必将超越训练必将超越训练成为算力需求核心增长极。成为算力

4、需求核心增长极。消费级应用爆发与商业化落地带动调用量激增，Agent、多模态、RAG 等场景推动推理链路显著拉长，现有架构难以同时兼顾成本、性能与效果。推理架构优化由早期单点提升转向系统级协同，PD 分离框架成为行业重点，通过“以存（查）代算”减少重复计算，显著降低时延与成本。受限于 HBM/DRAM 容量，溢出数据需落盘至 SSD，分级缓存调度算法、支持分级缓存的底层存储系统及提升 KV Cache 读写性能的硬件成为关键突破方向。华为依托华为依托软硬结合的系统性优化，修成“软硬结合的系统性优化，修成“以存代算以存代算”之道。硬件方面，”之道。硬件方面，AI SSD 向上承接 HBM/DRA

5、M 溢出温热数据、向下替代 HDD 承载温冷数据，已成为算力基建的重要发展方向。华为自研 DoB 堆叠与高密度封装工艺将单盘容量由 30.72TB 提升至即将量产的 122.88TB，规划至 245TB；自研 Hi1812 主控；引入数据缩减加速卡、块文件对象融合架构、跨代在线扩容及多种 NVMe over Fabric 协议等技术。软件方面，软件方面，UCM 统一记忆数据管统一记忆数据管理器理器构建 HBM-DRAM-SSD 三级缓存体系，结合全局 Prefix Cache、长序列稀疏加速、后缀检索预测等，实现首 token 时延最高降 90%、吞吐率最高升22 倍、上下文窗口扩展至 10

6、倍以上，并通过开放接口对接主流推理框架与存储生态。2025 年 8 月 19 日，“华为数据存储 AI SSD 新品发布会”还会发布相应的 AI SSD 产品。针对上述产业趋势，针对上述产业趋势，本文本文整理了以下相关标的整理了以下相关标的：1）华为推理架构优化方案加速落地华为在推理架构优化领域推出UCM 统一记忆数据管理器这一强竞争力方案，预计在智算中心及行业大模型应用中加速渗透，相关标的包括天源迪科、中建信息、银信科技、电科数天源迪科、中建信息、银信科技、电科数字字等华为存储代理商。2）高密度 AI SSD 零部件环节高容量 SSD 在 AI 场景下对热管理能力要求显著提升，相关标的包括存