【开源证券】北交所策略专题报告：北证国光：掘金北证国企改革，国企改革红利下的低估值机遇-250622（17页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 2025 年 06 月 22 日 2025 北证 ESG 策略：寻找 Alpha 新大陆，评级与收益双提升印证投资价值北交所策略专题报告-2025.6.20 电池热保障系统量产，船用与核电领域产品订单充足北交所信息更新-2025.6.17 智能电网与新能源双轮驱动，存量替换与政策红利共塑增长新三板公司研究报告-2025.6.17 北证国光：掘金北证国企改革北证国光：掘金北证国企改革，国企改革红利下的低估值机遇国企改革红利下的低估值机遇 北交所策略专题报告北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师）

2、证书编号：S0790522080007 专题：专题：国企改革下相关企业增长潜力有望释放国企改革下相关企业增长潜力有望释放，关注关注低估值的低估值的北证北证国企股国企股 2024 年年 12 月月 17 日，国务院国资委发布关于改进和加强中央企业控股上市公日，国务院国资委发布关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见，共九条。司市值管理工作的若干意见，共九条。其中特别指出引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例；推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，积极解决控股上市公司长期破净问题。截至 2025 年

3、 6 月 20 日，北交所有 6 家央企，21 家地方国企。从业绩情况来看，从业绩情况来看，2020-2024 年 27 家北证国企上市公司营收规模从 156.55 亿元增长至 221.95 亿元，复合增速达 9.12%，其中 2025Q1 营收 50.48亿元，同比增长 9.43%。2020-2024 年 27 家企业归母净利润规模从 18.61 亿元增长至 22.19 亿元，复合增速达 4.50%，其中 2025Q1 归母净利润 4.30 亿元，同比增长 0.44%。从行业分布来看，从行业分布来看，北交所高端装备、化工新材料、消费服务、信息技术、医药生物五大行业国企数量分别为 5 家、5

4、家、8 家、7 家、2 家。从市值从市值分布来看，分布来看，北交所国企市值主要集中在 20-40 亿和 40-60 亿元，分别有 12 家和 7家，占比 44.4%和 25.9%。从市盈率分布来看，从市盈率分布来看，截至 2025 年 6 月 20 日，北交所国企平均市盈率 TTM（整体法）为 56.20X，市盈率 TTM 超 110X 的企业有 11家，市盈率 TTM 低于 50X 的企业有 8 家。我们认为这些公司背靠大股东深厚的资源和资本优势，有能力也有诉求进行更加积极的规模扩张和业绩增长提速，建议关注其中北交所低估值的国企股。观点：本周北证观点：本周北证 50 报报 1347.46 点

5、，点，北证北证 50 指数指数 PE TTM63.87X 本周北证 50 指数报 1,347.46 点，周跌 1.23%，北证 50 指数 PE TTM63.87X，随着北交所从 1400 点高位回落，提醒高波动性还需要关注。从流动性表现来看，从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 288.39 亿元，较上周下跌 12.03%，日均换手率有所增长，达 6.95%(-1.03pcts)。估值方面来看，估值方面来看，科创板整体 PE 估值从 54.07X 下滑到53.52X，创业板整体 PE 由 34.86X 增长到 34.16X，北证 A 股整体 PE 由 50.12X下滑到 48.13X

6、。北证北证 A 股整体股整体估值分布看，估值分布看，截至 2025 年 6 月 20 日，共计 143家企业 PE TTM 超过 45X，占比 54.17%，其中 66 家企业 PE TTM 超过 105X，占比 25.00%；此外，依旧有 38 家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X，占比 14.39%。从行业估值分布看，从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为 39.27 X、97.89 X、41.36 X、52.97 X、47.64 X。北交所北交所 IPO 审核一览：审核一览：本周本周 3 家过会，新受理家过会，新受理