【国盛证券】投资策略：近年6月有哪些交易线索？-250526（17页）.pdf

1、证券研究报告|策略研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 投资策略投资策略 近近年年 6 月有哪些交易线索月有哪些交易线索？一、一、策略专题：策略专题：近近年年 6 月有哪些交易线索月有哪些交易线索？回顾近年 6 月的行业表现，一般与 5 月以及 15 月的行业表现相关性较弱，因此线性外推可能并不适用于当下的交易。对历年 6 月领涨行业进行上涨归因，2020、2021 以及以及 2023 年多数领年多数领涨行业的表现都与事件催化密切相关涨行业的表现都与事件催化密切相关，其中 2020 年的产业事件较为多元，2021 年主要受新能源“双碳”工作催化，20

2、23 年的交易则主要围绕 AIGC与机器人产业链。2022 年年，新能源产业链景气极为旺盛，因而产业景气产业景气成为领涨行业的主要归因成为领涨行业的主要归因。2024 年年，市场整体缺乏重磅催化，也没有大级别的板块景气，从而形成了事件催化、产业景气、宏观叙事“三分天下”形成了事件催化、产业景气、宏观叙事“三分天下”的格局的格局。展望今年 6 月，基准情形下基准情形下，假设仍然没有重磅的事件催化，梳理 2025一季报看也仅有部分细分行业具备较好的景气度，整体可类比整体可类比 2024 年年 6月情形，对应均衡配置仍然是重要策略：月情形，对应均衡配置仍然是重要策略：结合 2025 一季报与行业中观

3、数据挖掘产业景气；基于宏观叙事保有一定的防御仓位；题材交易即使没有特别强的催化也可适当提升风偏，历史经验看近来每年 6 月题材交易都是重要方向。小概率能够在 AI 等风口看到重量级的产业事件，则可以类比2023 甚至 2021 年的情形，这一情形难以预判，只能做好应对，即确认强度后快速跟随。二、二、策略观点：策略观点：题材交易可逐步提升风偏题材交易可逐步提升风偏 大势研判：大势研判：5 月至今市场表现看，交易难度较上月明显加大，大势层面表现在指数连续两次冲高回落，配置层面则表现在交易主线的匮乏，题材数量不少但持续性普遍不佳。此前我们也在分析中预测了一些市场可能进行交易的方向，包括 5 月初相对

4、低位的科技 TMT、5 月中旬的对美出口链修复，但均始于“大胆假设”，结束于“小心求证”。站在当前时点，面对市站在当前时点，面对市场整体存在阻力位压力、配置迟迟未见主线的情况，建议继续保持耐心场整体存在阻力位压力、配置迟迟未见主线的情况，建议继续保持耐心，同时做好准备，结合历史经验建立对未来行情的预期。参考历史表现对今年 6 月行情进行展望，基准情形可类比基准情形可类比 2024 年年 6 月，均衡配置仍然是月，均衡配置仍然是重要策略：重要策略：结合 2025 一季报与行业中观数据挖掘产业景气；基于宏观叙事保有一定的防御仓位；题材交易即使没有特别强的催化也可适当提升风偏。小概率能够在 AI 等

5、风口看到重量级的产业事件，则可以类比 2023 甚至 2021 年的情形，确认强度后快速跟随。配置观点：配置观点：继续均衡配置、耐心等待主线，题材交易可逐步提升风偏。（1）临近 6 月可逐渐提升对题材交易的风险偏好，近来每年 6 月题材交易往往都表现不错，创新药、创新药、IP经济经济等新消费方向短期市场关注度较高且具备一定容量，算力算力与机器人机器人产业链仍是 AI 风口的重要布局方向；2）A 股 2024年报与 2025 一季报披露披露完毕，交易思路或逐步从超预期个股向高景气行业过渡，建议关注饲料、摩托车及其他、塑料、动物保健、电池饲料、摩托车及其他、塑料、动物保健、电池等。3）防御方向看，

6、银行、保险、水电银行、保险、水电等红利资产仍然可以作为底仓配置，同时交运与消费部分行业股息率明显抬升，也可适当关注，包括航运港口、航运港口、物流、白色家电物流、白色家电等。三、三、本周本周市场表现与政策事件市场表现与政策事件 3.1 A 股复盘：股复盘：冲高回落印证上方阻力，风偏小幅修复、情绪边际回升冲高回落印证上方阻力，风偏小幅修复、情绪边际回升 作者作者 分析师分析师 杨柳杨柳 执业证书编号：S0680524010002 邮箱： 分析师分析师 王昱涵王昱涵 执业证书编号：S0680523070005 邮箱： 相关研究相关研究 1、海外市场：关注国产 AI 软硬件机会2025 年 2月海外金