【五矿证券】《推动公募基金高质量发展行动方案》：政策方向及影响-250520（5页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/5 证券研究报告|宏观点评 Table_Main推动公募基金高质量发展行动方推动公募基金高质量发展行动方案：政策方向及影响案：政策方向及影响 宏观点评宏观点评 日期：日期：2025.05.20 分析师分析师 尤春野尤春野 登记编码：S0950523100001 ：13817489814 ： 相关研究相关研究 两难之中静观其变美联储 5 月会议点评(2025/5/13)一揽子金融政策如何稳市场稳预期？(2025/5/9)稳增长，抗外扰4.25 政治局会议点评(2025/4/25)经济回暖与关税阴云3 月宏观环境观察(2025/4/25)八维解析“对等关税

2、”下的中国产业韧性图谱(2025/4/16)美国“对等关税”影响分析(2025/4/3)经济回暖，政策加力2 月宏观环境观察(2025/3/25)美元降息周期未止美联储 3 月会议点评(2025/3/21)提振消费专项行动方案政策点评(2025/3/19)全力稳增长-2025 年政府工作报告解读(2025/3/5)事件描述事件描述 为贯彻落实 2024 年 9 月 26 日中央政治局会议提出的“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于 2025 年 5 月 7 日正式印发推动公募基金高质量发展行动方案。事件点评事件点评 回归行业本源。回归行业本源。行动方案共提出 25 条切实可行的举措，全

3、面覆盖五个关键领域：优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性以及一体推进强监管防风险促高质量发展。从制度层面入手，倒逼行业回归其本源，将行业的价值创造聚焦于为投资者的资产实现长期增值这一核心目标，通过制度的有效引导，重塑基金公司的业务发展模式，进而重构整个行业的竞争格局。对公募基金发展的影响。对公募基金发展的影响。行动方案明确提出要提升公募基金权益投资的规模与占比，权益类基金将成为主要增长方向。行动方案推动基金经理团队制管理模式。基金经理博弈短期业绩的动力下降，也将促使基金换手率下降。整体考核体制更关注投资者收

4、益，短期业绩推动营销、重复营销等不合理行为减少，销售费用支出下降。行动方案明确支持头部基金公司发展成为兼具资产管理和综合财富管理能力的资管机构以及基金公司开展市场化并购重组，未来行业形成资产管理和财富管理综合性大型机构和精品机构的格局。风险提示：风险提示：1、经济增长不及预期，投资者风险偏好下降，不利于权益类规模的扩充。请仔细阅读本报告末页声明 Page 2/5 Table_Page 宏观点评宏观点评 2025 年 5 月 20 日 回归行业本源回归行业本源 为贯彻落实 2024 年 9 月 26 日中央政治局会议提出的“稳步推进公募基金改革”决策部署，中国证监会于 2025 年 5 月 7

5、日正式印发推动公募基金高质量发展行动方案。该行动方案精心谋划，共提出 25 条切实可行的举措，全面覆盖五个关键领域：优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性以及一体推进强监管防风险促高质量发展。资产管理行业的根基在于“受人之托、忠人之事”的信义义务，而信义义务（Fiduciary Duty）的核心要素涵盖忠诚义务（Duty of Loyalty）与谨慎义务（Duty of Care）。忠诚义务要求受托人始终将委托人的利益置于首位，坚决杜绝利益冲突，严禁利用职务之便谋取私利或从事任何与委托人利益背道而驰的行为；谨

6、慎义务则强调受托人必须以合理谨慎的态度和专业的技能处理事务，在充分掌握信息的基础上做出善意的决策。基金行业发展过程中出现了不少违背信义义务的乱象，如投资风格偏移、过高的换手率、借短期业绩营销造星、迷你基金保壳等。此次行动方案从制度层面入手，倒逼行业回归其本源，将行业的价值创造聚焦于为投资者的资产实现长期增值这一核心目标，通过制度的有效引导，重塑基金公司的业务发展模式，进而重构整个行业的竞争格局。对于公募基金行业发展的影响对于公募基金行业发展的影响 在产品布局方面，权益类基金将成为主要增长方向。在产品布局方面，权益类基金将成为主要增长方向。行动方案明确提出要提升公募基金权益投资的规模与占比，并建