【华源证券】北交所周观察第二十六期：北交所修订重组相关规则，关注北证50成份调整带来的个股变动-250518（11页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人北交所修订重组相关规则，关注北证北交所修订重组相关规则，关注北证 5050 成份调整带来的个股变动成份调整带来的个股变动北交所周观察第二十六期（20250518）投资要点：投资要点：北证北证 5050 指数迎来本年内第指数迎来本年内第 2 2 次调整，关注北证次调整，关注北证 5050 指数成份股预期变动。指数成份股预期变动。根据北证指数计算与维护细则，北证 50 指数样本股将

2、进行 2025 年第 2 次调整，实施生效时间将是 2025年 6 月第二个周五的下一个交易日（即 6 月 16 日）。我们以 2025 年 5 月 16 日作为基准日，依据上述条件进行筛选，我们在剔除上市时长【6 个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的 5 家公司或为利尔达、铜冠矿建、万达轴承、聚星科技和一诺威，备选公司预计为同惠电子、纬达光电、雷神科技、惠丰钻石和佳先股份。如果按照上市时间 12 个月为标准，那预计新调入指数的 5 家公司或为利尔达、万达轴承、一诺威、同惠电子和纬达光电。广厦环能、康乐卫士、凯德石英、同享科技和天纺标可能被调出。整体来看，

3、预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。北交所修订重组相关规则，关注五新隧装等北交所相关案例。北交所修订重组相关规则，关注五新隧装等北交所相关案例。2025 年 5 月 16 日，中国证监会发布了关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定。北交所对重组审核规则和重组业务指引进行了修订，引入了“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行了细化明确。整体来看，相关机制的引入，有效落实了新“国九条”和“并购六条”的政策要求，丰富了创新型中小企业的重组工具储备，充分体现北交所积极支持上市公司利

4、用并购重组工具优化资源配置、实现高质量发展的态度。从案例来看，五新隧装重大资产重组获股东会全票通过，关注五新隧装并购重组事件动向。回归市场来看回归市场来看，市场方面继续关注整体市场方面继续关注整体 A A 股市场的情绪和北交所市场的成交额变化股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。展望后市，我们建议投资北交所市场的机构投资者稳扎稳打不追高，如果有深度调整可能是比较好的介入时点，多加关注相关的交易机会。全年来看我们依然维持观点不变全年来看我们依然维持观点不变，整体乐观整体乐观。我们建议关注：长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材等；高端智造+泛科技产业链标的，如万

5、通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子、海能技术等；高股息+稳健增长的内需基建标的，如五新隧装、基康仪器和同力股份等；特色消费产业链标的，如康农种业、路斯股份、康比特和一致魔芋等；近期热点主题的交易机会，如鸿蒙、AI+、低空经济和机器人等产业链，如威贸电子、雷神科技、星图测控、富士达等。北证北证 A A 股整体股整体 PEPE 回升到回升到 51X51X，日均成交额回升到，日均成交额回升到 349349 亿元。亿元。本周，创业板和北证 A 股整体PE 估值有所回升，创业板整体 PE 由 34.17X 回升到 34.55X，北证 A 股整体 PE 由 48.96X回升到 50.69X，科创板整体 P

6、E 有所回落，由 55.05X 回落到 54.32X。从流动性来看从流动性来看，北证A 股日均换手率 9.04%，科创板日均换手率 2.37%，创业板日均换手率 4.93%。指数来看指数来看，沪深 300 和创业板周度上涨、科创 50 下跌。本周本周 1 1 家公司过会，家公司过会，1 1 家公司已受理。家公司已受理。按最新审核状态分类，2025 年 5 月 12 日-2025 年 5月 16 日更新信息：瑞尔竞达 1 家公司更新审核状态至已受理；昆仑联通、佳能科技、巴兰仕、志高机械、荣鹏股份、尚航科技、能之光、海菲曼、觅睿科技和通领科技 10 家公司更新审核状态至已问询；酉立智能 1 家公司