1、36氪创投研究院2020年6月长 期 跟 踪 市 场 核 心 交 易 和 活 跃 公 司 动 态 ， 结 合 数 据 对 行 业 核 心 投 资 者 及 即 时 投 资 趋 势 进 行 研 究 分 析免责声明本报告分析师具有专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于36氪分析师的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。36氪不会因为接收人接受本报告而将其视为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告中行业数据及相关市场信息来源于已公开的资料，由36氪分析师采

2、用桌面研究、行业访谈、市场调查及其他研究方法，结合企查查、鲸准数据库提供公开行业数据，整理获得。36氪对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，仅供参考。本报告中发布的数据来源于中国证券基金业协会行业公开报告、企查查数据库及鲸准数据库公开信息等，其数据分析结果受到数据库样本的影响；本报告所载的资料、意见及推测仅反映36氪于发布报告当日的判断，受研究方法和数据获取资源的限制，公司提炼观点仅代表调研时间范围内行业的基本状况。本公司对该报告的数据和观点不承担法律责任。本报告所提到公司或投资标的的价格、价值及投资收入等信息随市场情况变动，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，36氪可发出与

3、本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。36氪不保证本报告所含信息保持在最新状态。36氪对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，36氪、36氪员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与36氪、36氪员工或者关联机构无关。本报告版权仅为36氪所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得36氪同意进行引用、刊发的，

4、需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。hXbUkUjVbUkUpOvMzQpPbRdN8OtRrRmOqQlOpPsNkPnNoMbRqRoNwMsRtNvPtQnP回顾过去5年，整个一级市场空前膨胀。根据鲸准数据，我们观测到在2015Q1-2020Q1期间中国股权投资市场交易金额总体量达7.5万亿，交易数量的峰值出现在2015Q4时，达到了4691起。交易金额的高峰则出现在2017Q2，一个季度就高达6990亿元。市场的明确转折点出现在2018年4月。资管新规出台后，一级市场流动性骤然紧缩，外加独角兽估值虚高，上市即破发、一二级市场倒挂等问题次第

5、浮现，倒逼整个创投行业重构出清。2019Q1市场整体交易金额相比2018Q4骤跌一半，降至2518亿元，交易数量则下跌至2015年的水平：1275起。2019年整年被行业普遍定义为周期低谷、资本寒冬，而这一情况原本被期待在2020年将得到调整和改善。然而，突如其来的黑天鹅事件新冠疫情的爆发彻底打破了市场回调的步调。疫情管控之下，企业无法全面复工复产，居家办公管理效率低下，无论大小b端还是c端消费需求都被大量抑制。供给端和需求端双双受挫，大批企业面临业务停滞、现金流紧张，投资机构出手也相对谨慎。疫情无疑给本就在极速收缩的一级市场雪上加霜，但投资正是在波动性、随机性和不确定性中管控风险、寻找价值标

6、的。我们尤其看到医疗健康、企业服务、在线教育，以及文娱直播、消费品牌、生鲜电商等各个领域中都涌现出了一批急中求变、极赋生命力的创业者，他们在积极参与抗疫救灾的同时也发掘出了公司新的生机，获得了资本的雪中送碳。基于此，36氪梳理了疫情中值得重点关注的企业服务/医疗健康/文娱直播/在线教育四大赛道的基本产业逻辑和细分领域，对四大赛道在2019年投融资情况进行了研究和回顾，主要回答以下问题：2019年中国企业服务/医疗健康/文娱直播/在线教育领域投资热点、投资地域和投资阶段上有何变化？最活跃的投资机构有哪些？在哪些细分方向投出了新的独角兽？四大领域发生了哪些值得关注的大额融资事件和并购事件？不可忽视