【东兴证券】东兴晨报-250430（15页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 2025 年 4 月 30 日星期三 分析师推荐【东兴机械】中广核技（【东兴机械】中广核技（000881.SZ000881.SZ）：业绩短期承压，布局未来（）：业绩短期承压，布局未来（2025043020250430）2024 全年公司实现营业收入 61.68 亿元，同比-2.9%；归母净利润-3.62 亿元，同比+50.87%；归母扣非净利润-5.13 亿元，同比+46.62%。2025Q1 公司实现营业收入 10.61 亿元，同比-18.89%，归母净利润为-0.65 亿元，同比+0.2%，归母扣非净利润-

2、0.71 亿元，同比+5.07%。公司高分子材料受原材料采购成本和下游销售竞争加剧影响，业绩短期承压，整体符合预期。分业务来看，2024 全年改性高分子材料营收 48.56 亿元，同比-0.9%，毛利率-0.81pct；电子加速器及辐照加工营收 5.19 亿元，同比+23.11%，毛利率-6.91pct；其他业务实现营收 6.02 亿，同比+16.39%，毛利率+10.06pct。改性高分子材料业务：增量市场实现销量同比增幅 43.8%，产能利用率从 2023年的 63.36%爬升至 2024 年底的 73.21%，2025 年公司将专项推动新材料业务材料成本及管理成本压降，提升毛利率高于 1

3、5%的产品销量占比。在研项目迈向高端，其中辐照交联尼龙高性能工程塑料研发项目2024年4月结题验收，国外头部人形机器人厂商 NeoGamma 推出的 1X 人形机器人采取了针织尼龙防护服，以减少与人类接触时可能造成的伤害，未来尼龙材料有望应用于人形机器人外壳；核电高性能中子屏蔽材料的研发及应用 2024 年 4 月结题验收，高性能中子屏蔽材料是核聚变技术发展的经济性和可行性的关键因素之一，随着核聚变堆效率和输出的不断提高，中子屏蔽材料关系到反应堆的安全和稳定运行，直接影响到核聚变作为清洁能源的竞争力和普及程度；公司自主研制的国产化辐照交联乙烯-四氟乙烯共聚物（XETFE），荣获中国空间技术研究

4、院颁发的鉴定证书，填补国内空白，助力我国低空经济装备、航空航天飞行器等领域发展。未来随着人形机器人、可控核聚变、低空飞行器等市场空间快速增长，公司有望受益。加速器业务：2024 年实现销量 57 台，同比+29.55%。公司拥有辐照中心 18座，在运电子加速器 62 台，总功率超过 5,160 千瓦，电子束辐照加工能力位居国内前列，在全国初步实现网络布局。目前在江苏、广东、上海、河北等已设立灭菌或材料改性站点。在加速器业务微焦点 X 射线源、新材料辐照改性尼龙等新产品领域加强产业化示范应用；公司与清华大学核研院联合研发的“电离辐射技术处理抗生素废水及菌渣”科技成果达到国际先进水平，为无害化处理

5、处置抗生素废水及菌渣提供了新途径；“电子束辐照处理废水的关键技术、装备及应用”荣获 2024 年度北京市科学技术奖（技术发明奖）一等奖，相关技术已首次应用于国内知名酒企的废水处理环节。医疗健康：报告期内，质子产业园完成建设并投产，顺利完成国产首台质子加速器生产下线，根据公司年报，结合国内市场情况及国际离子治疗联合会(PTCOG)统计，截至 2024 年 12 月，全球在运质子中心 115 个；国内在运质子 本期本期编辑编辑 分析师：沈逸伦 010-66554044 执业证书编号：S1480523060001 东兴证券研究所东兴证券研究所金金股股推荐推荐 证券代码证券代码 证券简称证券简称 00

6、0881.SZ 中广核技 002436.SZ 兴森科技 09992.HK 泡泡玛特 300496.SZ 中科创达 300547.SZ 川环科技 600519.SH 贵州茅台 601168.SH 西部矿业 603605.SH 珀莱雅 数据来源：五月金股汇2025年04月28日，东兴证券研究所 东兴晨报东兴晨报 P1 东兴东兴晨报晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 10 个（大陆 5 个、香港 1 个、台湾 4 个），鉴于我国人口基数庞大，质子中心数量未来提升空间较大。布局中能回旋加速器生产医用同位素项目，同位素产业园预计 2025 年完成建设，公司锗镓发生器研制项目顺利