【东兴证券】东兴晨报-250404（16页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 2025 年 4 月 4 日星期五 分析师推荐分析师推荐 【东兴食饮【东兴食饮】糖酒会反馈基本符合预期，平稳中有亮点（糖酒会反馈基本符合预期，平稳中有亮点（20250403）成都糖酒会如期举行，我们观察到今年糖酒会行业整体较去年偏冷，酒厂和成都糖酒会如期举行，我们观察到今年糖酒会行业整体较去年偏冷，酒厂和经销商反馈延续去年的情绪，但是我们发现一些值得关注的趋势，行业运行经销商反馈延续去年的情绪，但是我们发现一些值得关注的趋势，行业运行平稳中有亮点。平稳中有亮点。部分区域春节后宴席市场有明显好转。部分区域春节后宴

2、席市场有明显好转。当前白酒的消费场景和需求正在发生深刻变革，商务宴请需求逐渐降低，宴席场景更加细分，寿宴、升学宴、升职宴，以及具有地方区域特色的文化宴席场景上涨，日常关系维护、公司小聚、家庭庆祝等情感连接场景上升，朋友饭局、独酌等小众场景逐渐显现。这种趋势反应到市场需求上，呈现出地方宴席市场复苏的迹象。目前还比较难判断这一趋势是否能延续并形成消费复苏反转，4 月份的数据观察和验证将更加关注。去库存趋势显现。去库存趋势显现。根据酒企和经销商对渠道库存的统计和反馈，认为当前渠道库存仍然较高，但是较去年库存最高时期库存有所下降。酒企普遍下调了25 年的销售和利润目标，说明无论是地方政府还是酒企对于当

3、前的环境预期都有所调整，更为务实。渠道有望在今年进入去库存趋势。我们认为当前白酒基本面整体仍在磨底期，但是一些向好的迹象值得关注，我们认为当前白酒基本面整体仍在磨底期，但是一些向好的迹象值得关注，如果今年渠道能够进入去库存周期，叠加下半年经济复苏，白酒行业逐渐走如果今年渠道能够进入去库存周期，叠加下半年经济复苏，白酒行业逐渐走出底部的方向值得期待。出底部的方向值得期待。我们建议关注 Q1 季报后白酒批价的整体表现，认为如果下半年宏观经济复苏趋势确立，白酒板块或迎来估值修复的机会，建议关注食品饮料行业的龙头企业贵州茅台。（分析师：孟斯硕 执业编码：S1480520070004 电话：010-66

4、554041 分析师：王洁婷 执业编码：S1480520070003 电话：021-25102900）【东兴【东兴机械机械】机械行业：低空经济有望迎商业化拐点（机械行业：低空经济有望迎商业化拐点（20250402）低空经济符合低空经济符合 S 型曲线增长规律，预计未来发展速度逐渐加快。型曲线增长规律，预计未来发展速度逐渐加快。2012 年开始新能源汽车在政策扶持下缓慢增长，后续仅用 4 年时间渗透率从 2020 年的 10%爆发式增长至 2024 年的 30%以上。不断出台地扶持性政策为低空经济奠定了坚实的基础，预计未来发展速度逐渐加快、规模持续扩大。中国信息通信研究院知识产权与创新发展中心预

5、计到 2030 年，低空经济产业规模达到 2 万亿元，2035 年将超过 5.1 万亿元。A 股港股市场股港股市场 指数名称指数名称 收盘价收盘价 涨跌涨跌%上证指数 3,342.01-0.24 深证成指 10,365.73-1.4 创业板 2,065.4-1.86 中小板 6,453.32-1.62 沪深 300 3,861.5-0.59 香港恒生 22,849.81-1.52 国企指数 8,420.14-1.31 A 股新股日历（本周网上发行新股）股新股日历（本周网上发行新股）名称名称 价格价格 行业行业 发行日发行日 肯特催化 15.00 基础化工 20250407 宏工科技-电力设备

6、20250408 *价格单位为元/股 A 股新股日历（日内上市新股）股新股日历（日内上市新股）名称名称 价格价格 行业行业 上市日上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 东兴晨报东兴晨报 P1 东兴晨报东兴晨报 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 专项债资金支持落地。专项债资金支持落地。2025 年山东省政府专项债券（十一期）将投向威海高区低空经济产业园区一期及基础设施配套项目。经低空观察网不完全整理统计，2025 年 1 月初至 2 月 24 日招标采购金额超过 27 亿元，其中威海南海新区低空经济产业园基础设施改造提升项目和威海高区低空经济产业园