【英大证券】金点策略晨报-250206（4页）.pdf

1、英大证券研究所证券研究报告策策 略略 晨晨 报报请务必阅读最后一页的免责条款12025 年 2 月 6 日分析师：郑罡分析师：郑罡执业证书编号：S0990511010001电话：0755-83000291邮箱：金点策略晨报金点策略晨报观点：观点：总量视角总量视角【A A 股大势研判】股大势研判】外部不确定性引发投资者对国内经济需求增长的关注，A 股部分蓝筹板块出现阶段回吐走势。在外需增长面临不确定性的背景下，内需提振的要求或更为强烈，投资者可关注全国两会在科技创新、消费刺激等方面的政策预期，财政政策在促内需、稳地产的积极作用。此外，中长期资金入市有望改善蓝筹股市场资金供求，促进相关板块交易活跃

2、及估值提升，投资者也可关注相关品种业绩披露后的估值修复机会。人工智能创新技术的发展必然有其不断迭代升级优化提升的过程，逐步由初创走向成熟，相关领域的竞争激烈。投资者可关注其上下游产业受益该项技术发展所获得的成长机会，尤其是最优的新技术、新模型对相关行业公司的拉动作用，也需警惕被迭代优化的旧技术模型的市场风险。节后首日 A 股出现价值股调整而成长股活跃的结构性行情，外贸不确定性引发蓝筹股调整，人工智能大模型的创新技术带动市场交易热情，预计市场对技术创新的关注热度有望持续，而内需逆周期调控措施及中长期资金流入预期则有望抑制蓝筹股估值下行空间。【晨早参考短信】【晨早参考短信】节后首日 A 股出现价值

3、股调整而成长股活跃的结构性行情，外贸不确定性引发蓝筹股调整，人工智能大模型的创新技术带动市场交易热情，预计市场对技术创新的关注热度有望持续，而内需逆周期调控措施及中长期资金流入预期则有望抑制蓝筹股估值下行空间。仅供参考策略晨报请务必阅读最后一页的免责条款2研报内容研报内容总量研究总量研究【A A 股大势研判】股大势研判】周三，蛇年春节后首个交易日沪深两市呈现震荡整理行情，成交金额有所增加。全部 A 股共有 3433 家上涨，1850家下跌，112 家持平。在申万一级行业中，计算机、传媒、电子、有色金属和国防军工板块涨幅靠前，综合、煤炭、建筑材料、食品饮料和通信板块跌幅较大。周三，上证指数报收于

4、 3229.49 点，跌 21.11 点，跌幅 0.65%，成交金额为5211.03 亿元；深证成指报收于 10164.22 点，涨 8.15 点，涨幅 0.08%，成交金额为 7684.49 亿元。春节长假期间，美方以芬太尼问题为由，对我国输美产品加征 10关税；我国则采取贸易反制措施，决定于 2 月10 日期对原产于美国的煤炭、液化天然气加征 15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征 10%关税，并对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。在特朗普 2017 年至 2021 年的美国总统任期内，我国对北美地区的美国和加拿大进出口金额曾一度出现了增速显著放缓现象。中美新一轮贸易博弈

5、开始，预计国内对美出口商品受影响，或加速国内部分中低端制造业海外转移进程。同时，特朗普上台所采取的贸易壁垒措施或倒逼促成我国与世界其他主要经济体开展商贸协作的外部环境。总体来看，全球贸易保护主义抬头，令全球经济增长面临不确定性和风险，降低了全球经济增长的预期。外部不确定性引发投资者对国内经济需求增长的关注，A 股部分蓝筹板块出现阶段回吐走势。在外需增长面临不确定性的背景下，内需提振的要求或更为强烈，投资者可关注全国两会在科技创新、消费刺激等方面的政策预期，财政政策在促内需、稳地产的积极作用。此外，中长期资金入市有望改善蓝筹股市场资金供求，促进相关板块交易活跃及估值提升，投资者也可关注相关品种业

6、绩披露后的估值修复机会。图一：我国对北美地区（美国和加拿大）进出口金额增长情况数据来源：wind英大证券研究所周三盘中，A 股 DeepSeek 概念品种表现活跃。DeepSeek（即杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，简称深度求索），是一家专注于开发先进的大语言模型（LLM）和相关技术的企业。2025 年 1 月 20 日，Deepseek-R1 大模型发布，并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI o1 正式版。2025 年 1 月 24 日，在国外大