【华宝证券】策略周报：风格切换了？-250316（8页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年年 03 月月 16 日日证券研究报告证券研究报告|策略周报策略周报风格切换了？风格切换了？策略周报策略周报分析师：郝一凡分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：分析师：刘芳分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、“两会行情”来临，如何应对？策略周报2025-03-022、春季躁动已至，科技领衔 策略周报2025-02-093、当“春季躁动”遇上特朗普就任 策

2、略周报2025-01-194、市场情绪转弱，防守待反击 策略周报2025-01-055、成交量延续回落，再回“哑铃型”配置 策略周报2024-12-29投资要点投资要点基本面回顾与资产配置展望：美国通胀降温，削弱了“滞胀”担忧，但特朗普政策不确定性风险较高，外部波动风险仍然较大。国内方面，两会后处于政策逐步落地阶段，3 月 14 日金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费；以及呼和浩特发布生育补贴细则，推动市场对相关的消费、金融领域信心提振。A 股市场回顾与展望：本周（3 月 10 日-3 月 14 日）A 股市场成交活跃度小幅回落，两市日均成交额 16557 亿元，较前一

3、周降低 452亿元，但仍处于今年以来高位水平。本周市场指数波动加大，成长、小盘风格向金融、消费、大盘等低位板块切换。行业方面消费、金融方向走强，此前表现较热的科技板块波动上升。短期来看，两会后对消费政策的催化推动市场风格阶段性切换，但考虑到消费政策或逐渐向服务业、新消费倾斜，传统消费利好相对有限，且金融数据显示居民信贷需求金融数据显示居民信贷需求仍偏弱，结构牛的可能性仍然高于全面牛，仍偏弱，结构牛的可能性仍然高于全面牛，近期相关政策落地后消费等板块持近期相关政策落地后消费等板块持续性存疑，续性存疑，市场阶段性的高低切换之后有望重回科技成长风格，延续市场阶段性的高低切换之后有望重回科技成长风格，

4、延续“价值搭价值搭台，成长唱戏台，成长唱戏”格局。建议金融、消费等板块可逢高止盈，并关注回调加仓科技格局。建议金融、消费等板块可逢高止盈，并关注回调加仓科技成长板块的机会。成长板块的机会。债市方面，近期央行对资金面调控力度边际改善，收益率上行风险缓解，但短期预计仍将维持收益率震荡为主，下行空间尚未打开，可耐心持有。风险提示：风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，地缘风险，海外衰退风险，外部政策不确定性风险策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录内容目录1.周度市场变化与展望周度市场变化与展望.32.A 股市场重要指标跟踪监测股市场重要指标跟踪监测.3

5、3.下周重点关注下周重点关注.74.风险提示风险提示.7图表目录图表目录图 1：大类资产周度影响因素变化.3图 2：A 股宽基指数估值分位数变化.4图 3：A 股风险溢价（%）.4图 4：股债性价比（%）.5图 5：A 股各宽基指数日均换手率（周频）变化.5图 6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势.6图 7：日均成交金额（亿元）.6图 8：行业轮动指数（指数越高轮动越快）.7策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81.周度市场变化与展望周度市场变化与展望基本面回顾与资产配置展望：美国通胀降温，削弱了“滞胀”担忧，但特朗普政策不确定性风险较高，外部波动风险仍然较大。国

6、内方面，两会后处于政策逐步落地阶段，3 月 14 日金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费；以及呼和浩特发布生育补贴细则，推动市场对相关的消费、金融领域信心提振。A 股市场回顾与展望：本周（3 月 10 日-3 月 14 日）A 股市场成交活跃度小幅回落，两市日均成交额 16557亿元，较前一周降低 452 亿元，但仍处于今年以来高位水平。本周市场指数波动加大，成长、小盘风格向金融、消费、大盘等低位板块切换。行业方面消费、金融方向走强，此前表现较热的科技板块波动上升。短期来看，两会后对消费政策的催化推动市场风格阶段性切换，但考虑到消费政策或逐渐向服务业、新消费倾斜，传统消