【东吴证券】资金流向和中短线指标体系跟踪（十一）：ETF资金2月以来首现周度净流入-250401（27页）.pdf

1、ETF资金资金2月以来首现周度净流入月以来首现周度净流入资金流向和中短线指标体系跟踪（十一）证券研究报告证券分析师：陈刚执业证书编号：S0600523040001邮箱：2025年4月1日研究助理：蒋珺逸执业证书编号：S0600123040067邮箱：2摘要：摘要：宏观流动性与资金价格宏观流动性与资金价格：公开市场操作：本期央行公开市场累计净投放3036亿元呵护税期资金面，宏观流动性仍较宽松 货币市场利率：跨季时点银行间流动性整体收紧 债券市场利率：债市回暖，国债收益率回落，信用债收益率及信用利差双双下行 外汇市场：10Y中美利差小幅走扩至-246bp。美元兑人民币即期汇率较前期基本走平 微观流

2、动性与微观流动性与A股市场资金面股市场资金面：A股缩量下跌，可跟踪资金维持净流出 散户：散户情绪走弱 杠杆资金：转为净流出，市场风险偏好回落 外资：北向成交热度回落，海外被动资金加仓幅度减小 公募：偏股型基金新发强度基本与前期持平，主动偏股型基金股票仓位小幅回落，ETF转为净流入 中短线指标体系跟踪：中短线指标体系跟踪：A股与汇率/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱 A股与港股收益分化指标：A股、港股收益分化正趋于收敛，对于市场短期走势的指示性意义较弱 A股大小盘分化指数：从收益角度看，近期大小盘风格正走向均衡；大小盘换手率分化程度升至历史高位，后续小盘相对大盘换手热度降温的概率或

3、高于95%微盘-红利轮动指标：近期指标快速回落，微盘相对红利的中短期超额收益正在收敛，短期内指标偏失效 风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等3目录目录2、微 观 流 动 性 与A股 市 场 资 金 面2、微观流动性与微观流动性与A A股市场资金面股市场资金面3、中 短 线 指 标 体 系 跟 踪3、中短线指标体系跟踪、中短线指标体系跟踪1、宏 观 流 动 性 与 资 金 价 格1、宏观流动性与资金价格宏观流动性与资金价格4、风险提示风险提示41、宏观流动性与资

4、金价格、宏观流动性与资金价格5数据来源：数据来源：Wind，东吴证券研究所，东吴证券研究所宏观流动性维持宽松宏观流动性维持宽松 公开市场操作：本期央行公开市场累计净公开市场操作：本期央行公开市场累计净投放投放3036亿元呵护税期资金面，宏观流动性较前期边际亿元呵护税期资金面，宏观流动性较前期边际收紧但收紧但仍较宽松，总投放量为仍较宽松，总投放量为17153亿亿元，总回笼量为元，总回笼量为14117亿元。亿元。其中，逆回购投放量12653亿元，回笼量14117亿元，MLF投放量4500亿元。注：表中所指本期为2025年3月22日-3月28日，上期为2025年3月15日-3月21日注：表中所指本期

5、为2025年3月22日-3月28日，上期为2025年3月15日-3月21日近近6个月趋势图个月趋势图-19494985-38703036-498514117-526288550-3870公开市场操作（亿元）公开市场操作（亿元）12653-14117-146445000投放回笼净投放投放逆回购MLF4500本期本期上期上期边际变化边际变化-1464回笼净投放投放回笼净投放-8855-10319450038708370货币净投放量总计17153-14117303614117-91326数据来源：数据来源：Wind，东吴证券研究所，东吴证券研究所银行间流动性收紧，债市回暖银行间流动性收紧，债市回暖

6、货币市场利率：跨季时点银行间流动性整体收紧货币市场利率：跨季时点银行间流动性整体收紧。R007、DR007利率均显著上行。债券市场利率：债市回暖债券市场利率：债市回暖，1Y/10Y国债收益率回落至1.53%/1.81%，信用债收益率及信用利差双双下行。外汇市场：外汇市场：1Y中美利差基本维持不变，中美利差基本维持不变，10Y中美中美利差小幅走扩至利差小幅走扩至-246bp。美元兑人民币即期汇率为。美元兑人民币即期汇率为7.26元，较前期基本走平。元，较前期基本走平。注：表中所指本期为2025年3月22日-3月28日，上期为2025年3月15日-3月21日注：表中所指本期为2025年3月22日-