【国信证券(香港)】基金周报：美国利率维持不变符合预期，利好美元货基-250512（4页）.pdf

1、国信（香港）基金周报国信（香港）基金周报20252025 年年 5 5 月月 1212 日日美国利率美国利率维持维持不变符合预期，利好美元货基不变符合预期，利好美元货基一、国信香港精选基金表现一、国信香港精选基金表现表表 1 1国信香港精选基金表现国信香港精选基金表现数据来源：Bloomberg，数据日期：2025 年 5 月 9 日 国信证券（香港）财富研究部整理本周美元指数涨至 100.339，美元兑人民币由 5 月 2 日的 7.2714 下跌至5 月 9 日的 7.2382，单周下跌 0.46%，因美元汇率下跌，通过美元申购的基金的收益将相应减少。二、全球资产表现二、全球资产表现表表

2、2 2全球资产周度表现表全球资产周度表现表数据来源：Bloomberg，数据日期：2025 年 5 月 9 日 国信证券（香港）财富研究部整理基金周报基金周报曾伟杰曾伟杰SFC CE No.:BUH477+852 2899 美美元元兑人民币走势图兑人民币走势图数据来源：Bloomberg；国信证券（香港）研究部整理美国基准利率走势图美国基准利率走势图数据来源：Bloomberg；国信证券（香港）研究部整理国信证券（香港）2三、三、美国利率维持不变符合预期，利好美元货基美国利率维持不变符合预期，利好美元货基1 1、美联储美联储议息会议结束，基准利率如期议息会议结束，基准利率如期维持维持 4.25

3、%-4.50%4.25%-4.50%不变，不变，鲍威尔指出，美国经济具有韧性，就业市场健康，通胀虽高于目标但已进入“横盘状态”，为美联储提供了观察窗口。鲍威尔在记者会上强调“政策立场适度限制，无需急于调整”，并明确回绝了“预防性降息”。总体而言，美联储立场偏鹰，进一步限制了降息预期，会议后美元对主要货币小幅上扬，美国国债收益率继续维持高位。美联储之所以维持利率不变，主要基于通胀与就业面临双重挑战。不少经济学家认为，鲍威尔处境尤为棘手，特朗普的关税大棒让经济陷入更高的滞涨风险，这使得美联储的政策空间异常狭窄，任何单一方向的政策调整都可能顾此失彼。面对降息恐致通胀，紧缩或伤就业的双输局面，鲍威尔除

4、了“按兵不动”，几乎没有更优选项。面对特朗普的频繁施压，鲍威尔强调美联储的独立性，政策的制定将不会受此影响，需观察更多“硬数据”再决定行动，对于美联储普遍关注的劳动力市场，从历史经验看，就业损失通常要到经济下滑开始后才会出现，美联储决策或会落后于经济周期的实际拐点，摩根大通分析师甚至认为，美联储将在今年后续的议息会议中继续维持利率不变。2、贸易谈判方面，继英美达成协议之后，中美双方中美双方周末周末在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈并取得实质进展，并取得实质进展，达成了重达成了重要共识要共识，双方一致同意就各自关切的经贸问题开展进一步的磋商，双方将尽快敲定有关的细节，并且将

5、于 5 月 12 日发布会谈达成的联合声明。双方的积极表态加上将发布联合声明，这在外交上是很正面的信号。我们预计，从英美协议可以看出，10%的基准关税应无法避免，但对等关税部分将大幅下降。特朗普曾于谈判前几天表示，对华征收 80%的关税似乎是正确的，鉴于这次谈判的成功，整体税率应低于这一水平。谈判超预期的本质原因在于特朗普团队日益加剧的压力，据悉特朗普团队与已把印度、越南和日韩在内的约 20 个合作伙伴列为初期谈判重点，全球股票市场或将受此利好修复颓势。3、国务院于周中举行新闻发布会，央行随即迅速跟进，国务院于周中举行新闻发布会，央行随即迅速跟进，下调准备金率 0.5%，向金融市场提供长期流动

6、性约 1 万亿元，同时下调政策利率 0.1%、结构型存款利率 0.25%和住房公积金贷款 0.25%。此次政策落地料将为为市场注入“活水”，南向资金可能进一步增加，增强流动性支撑。在贸易谈判边际向好的共振下，中国资产尤其是港股市场或迎来上涨机会，当前港股市场有望迎来上涨。产品配置方面，美联储再次降低降息预期而国内率先量化宽松，同时利好美元利率和汇率，美元货币基金持续具备同时利好美元利率和汇率，美元货币基金持续具备吸引力吸引力，关税冲击力度边际下降，全球股票市场或因此受益，叠加国内政策发力，港股有望领涨，可重点关注恒生科技港股有望领涨，可重点关注恒生科技指数的机会指数的机会。国信证券（香港）3I