【东证期货】外汇期货周度报告：美国经济滞胀压力上升，美元维持震荡-250427（12页）.pdf

1、外外汇汇期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。美国经济滞胀压力上升，美元维持震荡美国经济滞胀压力上升，

2、美元维持震荡Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：美元：震荡美元：震荡报告日期：报告日期：20202525年年 4 4月月 2727日日Table_SummaryTable_Summary本周本周全球市场概述全球市场概述市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至 4.23%。美美元指数涨元指数涨 0.24%0.24%至至 99.4799.47，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨 0.24%，欧元跌 0.25%，英镑涨 0.13%，日元跌 1.05%，瑞郎跌 1.42%，雷亚尔涨超 3%，比索、新西兰元、澳元、林洁特收涨，韩元、泰铢收跌。金价跌 0.2%

3、至 3319美元/盎司，VIX 指数回落至 24.8，现货商品指数收涨，布油跌0.9%至 67.5美元/桶。市场交易逻辑市场交易逻辑关税问题继续扰动市场，美国陆续与日本和欧元区国家进行谈判，对中国的边际态度软化，表示可能取消巨额关税，期待与中国展开谈判，市场情绪得到提振，不过国内反面表示尚未开展谈判，消息层面对市场的扰动增加。特朗普改口称无意解雇鲍威尔，但希望降低利率水平，市场对美联储独立性的担忧缓解。美联储多位官员发表讲话，整体表态有所转鸽，哈克暗示6月可能降息，沃勒则表示关税将给经济带来下行风险，需求下降可能会对冲部分通胀上涨压力，失业率上升的情况下可以降息。美股财报季开启表现尚可，对美股

4、构成一定支撑。4月美国制造业PMI从 50.2 回升至50.7，预期 49.1，但服务业PMI从 54.4回落至 51.4，预期 52.5，关税预期导致抢进口操作推动制造业PMI 走高，但是经济前景受到打压，服务业延续了降温趋势。欧元区 4 月制造业 PMI 从 48.6 微升至 48.7，预期 47.5，服务业PMI 从 51 下降至 49.7，核心国家均出现服务业降温的情况。美联储经济状况褐皮书以及金融稳定性报告均显示关税是当前经济面临的最大风险，经济前景承压，此外，债务问题也是潜在的风险。海外股市短期情绪有所修复，但预期偏弱。热点跟踪热点跟踪美国经济滞胀压力上升。风险提示风险提示特朗普政

5、府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。元涛元涛宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F0286099投资咨询号：Z0012850Tel:8621-63325888-3908Email:徐颖徐颖 FRMFRM宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu 周度报告周度报告-外汇期货外汇期货外汇期货-周度报告 2025-4-272期货研究报告【行业研究】目录目录1、全球市场本周概述、全球市场本周概述.42、市场交易逻辑及资产表现、市场交易逻辑及资产表现.42.1 股票市场

6、：全球股市多数上涨，美股上涨股票市场：全球股市多数上涨，美股上涨 A 股收涨股收涨.42.2 债券债券市场市场：全球：全球债券债券市场收益率多数回落，美债降至市场收益率多数回落，美债降至 4.32%.52.3 外汇外汇市场市场：美元指数收涨，非美货币涨跌互现美元指数收涨，非美货币涨跌互现.72.4 商品商品市场市场：黄金跌：黄金跌 0.2%，布油跌，布油跌 0.9%.73、热点跟踪：热点跟踪：美国经济滞胀压力上升美国经济滞胀压力上升.84、下周重要、下周重要事件提示事件提示.95、风险提示、风险提示.10外汇期货-周度报告 2025-4-273期货研究报告图表目录图表目录图表图表1 1：发达国