【东证期货】外汇期货周度报告：关税压力延续，美元维持震荡-250420（11页）.pdf

1、外外汇汇期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。关税压力延续，美元维持震荡关税压力延续，美元维持震荡Ta

2、ble_RankTable_Rank走势评级：走势评级：美元：震荡美元：震荡报告日期：报告日期：20202525年年 4 4月月 2020日日Table_SummaryTable_Summary本周本周全球市场概述全球市场概述市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至 4.32%。美美元指数跌元指数跌 0.87%0.87%至至 99.2399.23，非美货币多数升值，离岸人民币跌 0.26%，欧元涨 0.95%，英镑涨 1.56%，日元涨 0.95%，瑞郎跌 0.25%，比索、泰铢涨 3%，新西兰元、澳元、兰特、雷亚尔涨超 1%，加元、林吉特收涨，韩元、卢比收跌。金价涨

3、 2.8%至 3327美元/盎司，VIX 指数回落至 29.7，现货商品指数收跌，布油涨3.5%至68美元/桶。市场交易逻辑市场交易逻辑关税问题仍然是市场关注重点，日本、欧元区相继与美国展开谈判，尚未取得实质性进展，中国与美国尚未展开谈判，而实际贸易层面已经开始体现出巨额关税的影响，高频数据显示中美贸易量明显下降，企业观望态度增加，关税的影响和进展是股市核心影响因素。美联储主席鲍威尔讲话表明短期美联储并没有救市的意愿，关税给通胀带来上行风险，美联储短期内降息可能性下降。同时特朗普对美联储的口头干预增加，施压美联储降低利率，也导致市场再度担忧美联储独立性。3月美国零售销售环比增长 1.4%，是

4、2023 年 1 月以来最大环比增速，同比增长4.6%，汽车消费增长5.3%是主要增长来源，在 13个类别中有 11 个出现增长，在美国对等关税落地前消费出现明显增长，消费者信心出现下降，进口商作为关税的直接承担者，后续也会将成本向下传导至消费者，后续消费将面临下行风险，考虑到价格因素，实际消费预计压力更大。就业市场尚且稳固，首申人数回落至 21.5 万人，低于预期和前值。欧央行利率下调25bp 至 2.25%，符合市场预期，关税对经济前景再添下行风险，有降息必要。热点跟踪热点跟踪关税压力延续。风险提示风险提示特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。元涛元涛宏观策略首席分析师宏观策略首

5、席分析师从业资格号：F0286099投资咨询号：Z0012850Tel:8621-63325888-3908Email:徐颖徐颖 FRMFRM宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu 周度报告周度报告-外汇期货外汇期货外汇期货-周度报告 2025-4-202期货研究报告【行业研究】目录目录1、全球市场本周概述、全球市场本周概述.42、市场交易逻辑及资产表现、市场交易逻辑及资产表现.42.1 股票市场：全球股市多数上涨，美股下跌股票市场：全球股市多数上涨，美股下跌 A 股反弹

6、股反弹.42.2 债券债券市场市场：全球：全球债券债券市场收益率多数回落，美债降至市场收益率多数回落，美债降至 4.32%.52.3 外汇外汇市场市场：美元指数收跌，非美货币多数升值美元指数收跌，非美货币多数升值.72.4 商品商品市场市场：黄金涨：黄金涨 2.8%，布油涨，布油涨 3.5%.73、热点跟踪：热点跟踪：关税压力延续关税压力延续.84、下周重要、下周重要事件提示事件提示.95、风险提示、风险提示.9外汇期货-周度报告 2025-4-203期货研究报告图表目录图表目录图表图表1 1：发达国家股市多数上涨，标普：发达国家股市多数上涨，标普500500跌跌1.5%1.5%.4图表图表2