【创元期货】外汇周报：人民币/美元货币对短期预期维持震荡-250505（17页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 外汇外汇周报周报 报告要点：国内方面，周内公布 4 月官方制造业 PMI 为 49，前值 50.50，创 2023 年 12 月以来新低，4 月官方非制造业 PMI 商务活动为 50.40，前值 50.80，4 月官方综合 PMI 产出指数 50.20，前值51.40，整体来看 4 月份 PMI 数据均低于前值，其直接影响因素为美国关税政策，导致企业信心受挫，PMI 调查数据走低。美国方面，4 月新增 ADP 就业人数季调 6.2 万人，低于前值 14.7 万人，第一季度实际 GDP 季调环比折年率(初值)-0.3%，前值 2.4%，

2、4 月 26 日初请失业金人数季调 24.1 万人，前值 22.3 万人，4 月新增非农 17.7 万人，前值由 22.8 万人下修为 18.5 万人，预期 13 万人，4 月失业率 4.2%，持平前值 4.2%，4 月 ISM 制造业 PMI 为 48.70，前值 49。美国一季度GDP 增速初值超预期走差，而关税背景下，劳动力市场短期并未大幅走弱，依然较为强劲；由调查统计的 PMI 数据走低，反映关税政策的负面影响。利率市场当前定价美联储 7 月份开启降息。美国总统特朗普在接受采访时，再次批评了美联储主席鲍威尔不降低利率的行为，并暗示这是出于“个人敌意”，但特朗普表示，在鲍威尔 2026

3、年任期结束之前不会对其进行罢免。特朗普淡化了对经济衰退可能性的担忧，并表示美国正处于一个过渡期。自 4 月初以来，特朗普关税政策导致市场剧烈波动，当前关税政策谈判并未明显出现利好，资金受避险因素驱动，从美国流出，美元资产短期出现暴跌，欧元、日元、黄金、比特币等资产短期出现大幅上涨。特朗普关税政策导致美国衰退预期增强，加剧美元指数走弱。上周受非农和失业率并未大幅走差影响，美股、美元指数小幅反弹，然而关税政策不确定性仍然会加深对美元资产的抛售。对于人民币/美元货币对，人民币端来看，短期受关税影响，外需走弱，叠加国内经济仍在复苏，人民币大幅走强驱动较弱；美元端来看，关税政策导致避险情绪增加，同时美国

4、经济衰退风险上升，资本逐渐离开美国，美元走强预期差。综合来看，人民币/美元货币对短期仍然维持宽幅震荡，中长期需要关注关税政策走向。创元研究 创元宏观金融组 研究员：何燚 邮箱： 期货从业资格号：F03110267 投资咨询资格号：Z0021628 人民币人民币/美元货币对短期预期维持震荡美元货币对短期预期维持震荡 2022025 5 年年 5 5 月月 5 5 日日 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 目录目录 .2 2 一、人民币一、人民币 .3 3 二、欧元二、欧元 .8 8 三、日元三、日元 .1010 四、英镑四、英镑 .1111 请务必阅读正文后的

5、声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、人民币 本周美元指数涨 0.3580，涨幅 0.36%；离岸人民币对美元升值 0.08445元/美元；离岸人民币对欧元升值 0.13162 元/欧元；离岸人民币对日元升值0.08162 元/100 日元；离岸人民币对英镑升值 0.13324 元/英镑；本周离岸人民币对主要货币均升值。欧元对美元贬值 0.00391 欧元/美元；日元对美元贬值 0.654 日元/美元；英镑对美元贬值 0.00173 英镑/美元。本周主要货币强弱排名人民币、美元、英镑、日元、欧元。美中 1 年期国债利差跌 0.1262%，10 年期国债利差跌 0.1084%；2 年期

6、美德利差涨 0.09%，10 年期美德利差涨 0.05%；2 年期美英利差涨 0.06%，10年期美英利差跌0.02%；2年期美日利差涨0.02%，10年期美日利差涨0.02%，美债对非美债利差普遍上涨。1 年期中德利差涨 0.0098%，10 年期中德利差跌 0.0281%；1 年期中英利差涨 0.0488%，10 年期中英利差跌 0.0017%；1 年期中日利差涨 0.0038%，10 年期中日利差跌 0.0211%。中债对非中债短期利差普遍上涨。截止周五人民币对美元中间价升值 0.0052 元/美元，在岸价升值 0.0225元/美元，离岸价升值 0.0246 元/美元，人民币/美元中间价