1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/13 行业跟踪报告|房地产 证券研究报告 行业评级 中性（维持）报告日期 2025 年 08 月 15 日 相关研究相关研究 【兴证地产】以推进城市更新为重要抓手，转向存量提质增效新房二手房周报（第 29 周）-2025.07.20【兴证地产】加大新型城镇化重点领域投入新房二手房周报（第 28 周）-2025.07.13【兴证地产】近期消费市场韧性凸显，购物中心估值情况该如何看待？-2025.07.11【兴证地产】以推进城市更新为重要抓手，转向存量提质增效新房二手房周报（第 29 周）-2025.07.20【兴证地产】加大新型城镇化重点领域投入新房二手房周报（

2、第 28 周）-2025.07.13【兴证地产】近期消费市场韧性凸显，购物中心估值情况该如何看待？-2025.07.11 分析师：靳璐瑜分析师：靳璐瑜 S0190520080003 S0190520080003 分析师：王沁雯分析师：王沁雯 S0190523040001 S0190523040001 房地产经纪行业系列报告三：房地产经纪行业系列报告三：单边代理单边代理 VSVS 双边代理双边代理 投资要点：投资要点：二手房中介代理主要有两种服务模式：二手房中介代理主要有两种服务模式：1)1)双边代理服务：双边代理服务：中介“一手托两家”，经纪人同时代表买卖双方撮合交易。2)中介“一手托两家”，

3、经纪人同时代表买卖双方撮合交易。2)单边代理服务：单边代理服务：中介“各为其主”，经纪人只代表单一委托方（买家或卖家）利益。中介“各为其主”，经纪人只代表单一委托方（买家或卖家）利益。我国传统的中介服务模式以双边代理为主，而海外发达国家则主要是单边代理 模式。我国传统的中介服务模式以双边代理为主，而海外发达国家则主要是单边代理 模式。以美国为例，美国房地产经纪行业是以MLS 为核心、独家委托、佣金共享的单边代理模式。1以美国为例，美国房地产经纪行业是以MLS 为核心、独家委托、佣金共享的单边代理模式。1）房源信息共享：）房源信息共享：MLS 是由各地房地产经纪人协会推动建立的房源信息共享系统，

4、采用会员联盟形式，卖方经纪人在获得业主销售委托后，需要及时将房源信息录入MLS系统与其他会员共享MLS 是由各地房地产经纪人协会推动建立的房源信息共享系统，采用会员联盟形式，卖方经纪人在获得业主销售委托后，需要及时将房源信息录入MLS系统与其他会员共享；2 2）独家委托：）独家委托：通过独家委托，经纪人在一定时期内（通常3-6 个月）拥有独家代理销售权，以减少行业抢单等不良现象；3通过独家委托，经纪人在一定时期内（通常3-6 个月）拥有独家代理销售权，以减少行业抢单等不良现象；3）佣金共享：）佣金共享：卖方经纪人与促成合作的买方经纪人共享佣金。根据 Clever Real Estate数据，2

5、025 年美国房地产的平均佣金约为 5.44%，其中卖方经纪人佣金为 2.77%，买方经纪人佣金为 2.67%。卖方经纪人与促成合作的买方经纪人共享佣金。根据 Clever Real Estate数据，2025 年美国房地产的平均佣金约为 5.44%，其中卖方经纪人佣金为 2.77%，买方经纪人佣金为 2.67%。未来我国由双边代理转向单边代理可能是中长期趋势未来我国由双边代理转向单边代理可能是中长期趋势。一方面，传统双边代理常因中介“两头吃”被人诟病，如，信息不对称下经纪人为 促进成交可能偏向某一方（如，向购房者隐瞒房屋缺陷、制造虚假竞争等），而单边代理中介只代表一方，权责明确，更能维护交易

6、主体利益。另一方面，当前由“卖方市场”转向“买方市场”可能也推动向单边代理转型。房地产供求关系发生重大变化，购房者面临 更广泛的信息和更多的选择，业主也需要精准营销卖房等，双方都需要更懂自己的经纪人提供专业化服务。一方面，传统双边代理常因中介“两头吃”被人诟病，如，信息不对称下经纪人为 促进成交可能偏向某一方（如，向购房者隐瞒房屋缺陷、制造虚假竞争等），而单边代理中介只代表一方，权责明确，更能维护交易主体利益。另一方面，当前由“卖方市场”转向“买方市场”可能也推动向单边代理转型。房地产供求关系发生重大变化，购房者面临 更广泛的信息和更多的选择，业主也需要精准营销卖房等，双方都需要更懂自己的经纪