【国盛证券】容知日新（688768）-业绩高速增长符合预期，蓝海市场渗透率提升-250726（3页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 容知日新（容知日新（688768.SH）业绩高速增长符合预期，蓝海市场渗透率提升业绩高速增长符合预期，蓝海市场渗透率提升 公司公告上半年业绩预告公司公告上半年业绩预告。7 月 23 日，公司发布 2025 年上半年业绩预告。预计 2025 年半年度实现营业收入 2.5-2.6 亿元，同比增长 13.67%至18.21%；预计 2025 年半年度实现归母净利润 1400-1500 万元，同比增长 2028%至 2180%。业绩大幅增长的主要原因包括：一是受益于各行业加快推动数字化、智能化转型升级

2、，公司设备智能运维服务助力客户实现安全生产和降本增效目标，2025 年上半年，公司在风电、石化等行业收入增长较大，带动公司营业收入增长；二是公司持续加强组织能力建设，提高运营管理效率，毛利率和整体盈利能力进一步提升，带动公司净利润大幅增长。大市场大市场+低渗透低渗透+高市占高市占，PHM 蓝海市场大有可为蓝海市场大有可为 容知日新主要产品是向客户提供工业领域 PHM，运用大数据和 AI 对客户的设备进行预测性看护。核心壁垒在于数据量和行业 know-how，而数据量需要长期积累，在行业头部客户积累数据和经验-提升算法能力、看护准确度-获得更多客户认可，实现正向循环。下游布局了风电、石化、冶金、

3、煤炭、水泥行业，除风电外的各类流程工业的 PHM 应用都处于起步阶段，渗透率较低，但在各细分领域容知均已占有较高市占率。另外，公司着力加强伙伴战略和服务战略，伙伴战略意味着由直销向经销延展，有望摆脱线性增长，降低进入门槛，加速市场教育和推广，强化现金流。服务战略意味着未来公司将以 SaaS 模式给客户提供智能诊断平台服务，如远程监测、设备体检、故障诊断等，即由项目制向订阅制销售转变。维持维持“买入”评级“买入”评级 预计公司 2025-2027 年营收分别为 7.91/10.23/12.88 亿元，同比增速为35.6%/29.3%/25.9%；归母净利润为 1.44/1.94/2.56 亿元，

4、同比增速为33.7%/35.2%/32.0%，EPS 分别为 1.63/2.21/2.91 元每股。考虑到公司产品力强、PHM 行业市场空间大、渗透率低、经销带动下公司未来三年复合增速 33.6%、服务模式加速落地。给予公司 2025 年 35 倍 PE，对应目标股价 57.05 元。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：下游景气度持续偏弱，行业竞争加剧，新行业拓展不及预期，工业互联网支持政策不及预期。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 通用设备 前次评级 买入 07 月 25 日收盘价（元）47.28 总市值（百万元）4,160.11 总股本（百万股）87.99 其中自由流通股（%）

5、99.18 30 日日均成交量（百万股）1.58 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 张一鸣张一鸣 执业证书编号：S0680522070009 邮箱： 分析师分析师 彭元立彭元立 执业证书编号：S0680524050002 邮箱： 相关研究相关研究 1、容知日新（688768.SH）：蓝海市场渗透率提升，预测性维护让工业更美好 2025-07-01 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）498 584 791 1,023 1,288 增长率 yoy（%）-9.0 17.2 35.6 29.3 25.9 归母净利润（百万元）63 1

6、08 144 194 256 增长率 yoy（%）-46.0 71.5 33.7 35.2 32.0 EPS 最新摊薄（元/股）0.71 1.22 1.63 2.21 2.91 净资产收益率（%）7.8 10.2 12.6 15.3 17.9 P/E（倍）66.4 38.7 28.9 21.4 16.2 P/B（倍）5.2 4.0 3.6 3.3 2.9 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 07 月 25 日收盘价 -10%24%58%92%126%160%2024-072024-112025-032025-07容知日新沪深3002025 07 26年 月 日 gsz