【华鑫证券】若羽臣（003010）-公司事件点评报告：业绩高速增长，自有品牌放量-250718（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0707 月月 1818 日日 业绩高速增长业绩高速增长，自有品牌放量，自有品牌放量 若羽臣若羽臣（003010.SZ003010.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(首次首次)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-07-17 当前股价（元）52.3 总市值（亿元）114 总股本（百万股）219 流通股本（百万股）158 52 周价格范围（元）11.05-79.21 日均成交额（百万元）254.33 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华

2、鑫证券研究 相关研究相关研究 20252025 年年 7 7 月月 1414 日，日，若羽臣若羽臣发布 2025 年半年度业绩预告。投资要点投资要点 业绩高速增长，业绩高速增长，自有品牌放量自有品牌放量 公司预计 2025H1 归母净利润 0.63-0.78 亿元（同增 62%-100%），扣非净利润 0.60-0.75 亿元（同增 58%-97%）。其中 2025Q2 归母净利润 0.36-0.51 亿元（同增 36%-94%），扣非净利润 0.35-0.50 亿元（同增 35%-92%）。公司自有品牌战略价值凸显，绽家大单品香氛洗衣液持续放量，驱动业绩高速增长。公司深耕既有品牌全链路运营，

3、以精细化能力撬动全渠道增量，引进新的品牌管理合作伙伴，为合作品牌注入增长动能，实现双赢扩张。绽家绽家品牌心智持续强化品牌心智持续强化，斐萃起量，斐萃起量快速成长快速成长 公司自有品牌发展提速，其中，绽家凭借差异化优势实现多款产品长期领跑天猫等细分品类市场排名，2025Q1 全渠道销售同增 150%，上半年抖音 GMV 同增 458%；后续公司将进一步强化品牌心智，加大战略单品香氛洗衣液的投入力度，发力衣物柔顺剂等细分高潜品类，抢占市场高增红利；斐萃自2024 年 9 月上线以来迅速放量，2025Q1 位列天猫营养补充食品店铺热度榜、引流榜 TOP1，5 月全新推出独家原料红宝石油 产 品，并

4、进 一 步 建 立 以 红 宝 石 油 为 核 心 的 新 品 牌VitaOcean。当前斐萃系列已布局 SKU 达 7 款，预计年内将扩充至 10 款，随着产品矩阵不断丰富、品牌心智建设推进，斐萃有望打造公司第二增长极。盈利预测盈利预测 公司作为国内头部品牌运营管理公司，近年接连成功孵化两大自有品牌，绽家定位差异化高端香氛家清，斐萃聚焦口服抗衰并推出高潜力品类红宝石油，随着品牌建设与市场拓展推进，公司业绩有望保持高速增长。根据 2025 年半年度业绩预告，我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.79/1.21/1.66元，当前股价对应 PE 分别为 67/43/32 倍，首次覆

5、盖，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 -2000200400600800(%)若羽臣沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、自有品牌推广不及预期、新品研发不及预期等。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）1,766 2,967 3,790 4,570 增长率（增长率（%）29.3%68.0%27.7%20.6%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）106

6、 172 265 362 增长率（增长率（%）94.6%62.9%53.9%36.9%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.64 0.79 1.21 1.66 ROEROE（%）9.6%13.9%18.2%20.8%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 流动资产流动资产:现金及现金等价物 607 507 660 911 应收款 244 439 540 626 存货