【开源证券】城投控股（600649）-公司信息更新报告：半年度业绩扭亏，租金流入稳健增长-250715（4页）.pdf

1、房地产房地产/房地产开发房地产开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 城投控股城投控股（600649.SH）2025 年 07 月 15 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/7/14 当前股价(元)4.46 一年最高最低(元)5.97/3.06 总市值(亿元)112.82 流通市值(亿元)112.82 总股本(亿股)25.30 流通股本(亿股)25.30 近 3 个月换手率(%)81.98 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 收入增长利润承压，现金分红比例提升公司信息更新报告-2025.4.2 深耕上海筑根基，城市更新启未来公司首次覆盖报告-2025.3

2、.19 半年度业绩扭亏半年度业绩扭亏，租金流入稳健增长租金流入稳健增长 公司信息更新报告公司信息更新报告 齐东（分析师）齐东（分析师）胡耀文（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）杜致远（联系人） 证书编号：S0790522010002 证书编号：S0790524070001 证书编号：S0790124070064 背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持维持“买入”评级“买入”评级 城投控股发布 2025 年半年度业绩预告，得益于结转规模增长，公司预计半年度归母净利润扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为6.

3、1、8.4、9.9 亿元，EPS 分别为 0.24、0.33、0.39 元，当前股价对应 PE 为 18.4、13.5、11.4 倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。结转交付规模提升，半年度利润扭亏结转交付规模提升，半年度利润扭亏 公司预计 2025H1 实现归母净利润 1.2-1.8 亿元，2024 年同期为-1.02 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润 1.0-1.5 亿元，24 年同期为-0.78 亿元。公司半年度业绩扭亏主要由于房产项目竣工交付结转同比有所增加，2025H1 竣工面积 11.1 万方

4、（2024H1 竣工面积为 0）。销售规模有所下降，待售项目充裕销售规模有所下降，待售项目充裕 公司 2025H1 主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等，实现销售面积 2.7 万方，同比-47%；实现销售金额 30.8 亿元，同比-62%。公司2025H1 暂未新增拿地，2024 年新增黄浦小东门组团地块和闵行华漕镇项目，拿地总价近百亿，同时拿下闵行区杜行、诸翟两个城中村项目，截至 2024 年末待开发土地建面约 82 万方，其中 90%位于上海，待售项目充裕。保障房租赁规模扩大，租金流入稳健增长保障房租赁规模扩大，租金流入稳健增长 公司 2025 上半年主要在租项目包含城

5、投宽庭租赁社区、城投控股大厦等项目，出租房地产的建筑面积约 57.98 万平方米，已出租经营面积约 35.98 万平方米，2025H1 新增尚云里公寓和城投宽庭徐汇社区的租金收入，上半年实现租金流入1.7 亿元，同比增长 43%。上半年公司新开业的城投宽庭徐汇社区共有 1283 套房源，建筑面积约 30-79 平方米的一室至两室户型。截至上半年末，城投宽庭在营社区 10 个，现有管理规模超 14000 套。风险提示：风险提示：上海销售市场下行、公司城市更新拓展不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)

6、2,559 9,432 16,149 17,699 18,556 YOY(%)-69.8 268.6 71.2 9.6 4.8 归母净利润(百万元)415 243 613 836 991 YOY(%)-46.9-41.6 152.6 36.4 18.5 毛利率(%)40.3 14.5 15.8 16.6 17.3 净利率(%)16.2 2.6 3.8 4.7 5.3 ROE(%)1.6 1.0 2.9 3.8 4.3 EPS(摊薄/元)0.16 0.10 0.24 0.33 0.39 P/E(倍)27.2 46.5 18.4 13.5 11.4 P/B(倍)0.5 0.5 0.5 0.5 0.