【国元证券】天融信（002212）-2024年度业绩预告点评：盈利能力显著改善，研发费用同比下降-250117（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/4 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 天融信天融信(002212)公司点评报告公司点评报告 2025 年 01 月 17 日 盈利能力显著改善盈利能力显著改善，研发费用同比下降研发费用同比下降 天融信天融信(002212.SZ)2024 年度业绩预告年度业绩预告点评点评 事件：事件：公司于 2025 年 1 月 15 日收盘后发布2024 年度业绩预告。点评点评：营业收入规模有所下降营业收入规模有所下降，净利润净利润实现扭亏为盈实现扭亏为盈 公司预计 2024 年实现营业收入 270000 万元至 290000 万元（去年同期为312449.

2、37 万元），实现归母净利润 6500 万元至 9000 万元（去年同期亏损37139.64 万元），实现扣非归母净利润 4000 万元至 6000 万元（去年同期亏损 41702.33 万元），利润端实现大幅度扭亏为盈（去年同期公司归母净利润亏损原因主要系计提商誉减值准备所致）。收入结构有所调整，公司控费成果显著收入结构有所调整，公司控费成果显著 从公司经营角度来看，公司持续推进提质增效战略，收入质量提升；公司控费有效，期间费用同比下降，尤其是在新方向和新技术的前期布局基本完成，研发费用同比下降。从收入结构看，2024 年前三季度公司地方政府侧收入均下降明显，但公司实现的总收入被其他一些大的

3、行业弥补，其中较大的一块是企业集团，从第三季度收入确认和在手订单看，企业集团增速均较高。政府端网安刚需一直存在，过去受财政等影响节奏较慢，如果政府资金情况改善，网安需求将有望回暖。紧抓技术发展机遇，紧抓技术发展机遇，AI 能力获得认可能力获得认可 基于十年来在人工智能领域开展的工程化应用积累，天融信于 2023 年正式推出安全垂直领域大模型-天问大模型，并构建了“全面感知、动态防护、智能协同、聚力赋能”的智能化可信网络安全保障体系，实现面向全能力的多产品、多主体智能协同，提供一站式安全智能化解决方案。2024 年，IDC正式发布 生成式 AI 推动下的中国网络安全软件市场现状和技术发展趋势，2

4、024报告，评估了众多厂商安全软件产品能力，并给出产品对应的推荐厂商，天融信凭借突出的技术优势和生成式 AI 能力，列入态势感知和欺骗诱捕（蜜罐）领域代表厂商。此外，在艾媒咨询发布的2024-2025 年中国AI 大模型市场现状及发展趋势研究报告，天融信入选中国 AI 大模型图谱垂直大模型网络安全领域代表厂商，并作为唯一网络安全 AI 大模型标杆企业案例入编报告。盈利预测盈利预测与与投资建议投资建议 公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。根据业绩预告，调整公司 2024-2026 年的营业收入预测至 28.31、31.72、35.24 亿元，调

5、整归母净利润预测至 0.77、1.71、2.76 亿元，EPS 为 0.06、0.15、0.23 元/股，对应的 PE 为 102.68、45.81、28.49 倍。考虑到计算机行业整体的估值水平、公司业务的持续成长性和未来盈利能力的改善趋势，维持“买入”评级。风险提示风险提示 原材料价格及供应风险；因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险；技术人才流失风险；税收优惠政策变化风险。买入买入|维持维持 当前价：6.66 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：8.51/4.08 A 股流通股（百万股）：1167.38 A 股总股本（百万股）：1179.45 流通市值（百万元）：777

6、4.73 总市值（百万元）：7855.16 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-天融信(002212.SZ)2024 年第三季度报告点评：第三季度扭亏为盈，持续推进提质增效2024.11.06 国元证券公司研究-天融信(002212.SZ)2024 年半年度报告点评：经营业绩短期承压，提质增效成果显著2024.09.02 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 联系人 王朗 邮箱 -52%-31%-10%11%32%1/184/187/1810/171/16天融信沪深300 请务必阅