1、 1 纸浆 2021-2022 年度报告 1 2021-2022 纸浆年报 物极必反，涨落更迭 张永鸽张永鸽 从业资格证书编号：F0282934 投资咨询证书证号：Z0011351 梁明月梁明月 从业资格证书编号: F03088702 目录目录 一、行情回顾. 2 二、纸浆品种概况 . 3 三、供应 . 5 四、需求 . 6 五、总结 . 8 2021 年 12 月 17 日 2 2022 纸浆年报：物极必反，涨落更迭 一、行情回顾一、行情回顾 回望整个 2021 年，纸浆市场可分为五个阶段。 第一阶段，年初至三月初。纸浆走出一段波澜壮阔的上涨行情，并在 3 月 3 日达到历史最高点 7300

2、 元/吨。一是因为“禁废令”及“限塑令”政策的出台，使纸浆供应缺口进一步扩大。二是因为外盘报价上涨，使纸浆进口成本增加。三是因为政策及供需层面的信息给与市场炒作的机会，资金流入推动。 第二阶段， 三月初至四月初。 下游成品纸市场出货不畅， 对纸浆的高价产生抵触，盘面震荡下行。 第三阶段，四月初至五月中旬。国内大宗商品市场行情十分炙热，外加外盘报价上涨，供应减量的预期，纸浆继续顺势上涨。 第四阶段，五月中旬至十一月中旬。纸浆宽幅下挫，中间虽阶段性回调，但难改跌势。主要原因是因为五月份大宗商品价格普遍下跌，外加外盘报价下跌，下游成品纸需求疲软， 对浆价造成打压。 七八月份因供需转好， 叠加宽松的货

3、币环境，浆价出现阶段性回调。九月份之后，能耗双控工作如火如荼，纸企为响应节能减排的号召，纷纷减工减产，纸浆需求疲软。 第五阶段，十一月中旬至十二月。在纸浆供需基本面未有大改变的情况下，加拿大供应受阻，到货或有延迟的的消息持续发酵，给予市场利好刺激，浆价连续多日上涨。 在消息面的利好被逐步消化后， 纸浆又回归以基本面为主导， 震荡调整。 3 图：纸浆日度市场价 数据来源：卓创资讯 Wind 弘业期货 图：2021 纸浆基差走势 数据来源：卓创资讯 Wind 弘业期货 二、二、纸浆品种概况纸浆品种概况 纸浆是造纸工业的主要原材料，根据原材料可划分为木浆、非木浆和废纸浆。其中，木浆可分为化学浆、机械

4、浆和化学机械浆。根据漂白程度不同，化学浆又可细分为漂白浆、 半漂白浆和本色浆。 漂白浆里又包括漂白硫酸盐木浆和漂白其他-300-200-100010020030040050060045005000550060006500700075008000基差山东市场针叶浆(银星)市场价纸浆主力合约收盘价 4 木浆。 漂白硫酸盐木浆里又可细分为漂白硫酸盐针叶木浆和漂白硫酸盐阔叶木浆。 木材按树种可分为针叶树和阔叶树两种。 所以木浆主要包括针叶浆和阔叶浆。 针叶树叶状多呈尖细，质地柔软，如落叶松、云杉等，多生长在中高纬度地区，如北美、北欧、俄罗斯、智利等地区和国家。阔叶树叶状多呈阔宽状，质地较硬，如桉木、桦

5、木等。阔叶树多生长于中低纬度地区。 目前， 漂白硫酸盐针叶木浆和漂白硫酸盐阔叶木浆是市场上主流的两种木浆。 我国常见的漂针浆品牌主要进口自加拿大、美国、智利、俄罗斯和芬兰等国。加拿大漂针浆品牌包括北木、月亮、凯利普、马牌、狮牌、好声等；美国针叶浆品牌包括阿拉巴马、IP 等；俄罗斯漂针浆品牌包括乌针、布针；芬兰漂针浆品牌包括银星、太平洋等。 纸浆期货合约的交易品种为漂白硫酸盐针叶木浆。 交易单位是 10 吨/手。 可交割品牌和生产信息如下。 表：纸浆期货可交割品牌和生产企业信息表 序号序号 国家国家 生产企业生产企业 品牌名称品牌名称 中文参考名称中文参考名称 1 加拿大 Cariboo Pul

6、p & Paper Company Cariboo 凯利普 2 Mercer International Inc. Celstar 月亮 3 Catalyst Paper Corporation Crofton CKBC 金狮 4 Crofton CKHFI 雄狮 5 Nanaimo Forest Products LTD. Harmac 马牌 6 Canfor Pulp LTD. Northwood 北木 7 芬兰 UPM-Kymmene Corporation UPM Conifer 芬欧 8 俄罗斯 Ilim Group Joint Stock Company Bratsk 布针 9 U