【华鑫证券】东鹏饮料（605499）-公司事件点评报告：业绩高增符合预期，全国化多品类战略成效显著-250714（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0707 月月 1414 日日 业绩高增符合预期，全国化多品类战略成效显著业绩高增符合预期，全国化多品类战略成效显著 东鹏饮料东鹏饮料（605499.SH605499.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-07-11 当前股价（元）289.85 总市值（亿元）1507 总股本（百万股）520 流通股本（百万股）520 52 周价格范围（元）209.78-336.5 日均成交额（百万元）514.5

2、3 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、东鹏饮料（605499）：业绩持续高增兑现，看好品类与区域拓展2025-04-16 2、东鹏饮料（605499）：业绩持续高增，期待品类拓展与出海扩张2025-03-09 3、东鹏饮料（605499）：业绩延续高增态势，出海打开增长空间2025-01-21 20252025 年年 7 7 月月 1111 日，日，东鹏饮料东鹏饮料发布 2025 年半年度业绩预增公告。投资要点投资要点 业绩延续高增态势业绩延续高增态势，全国化战略推进全国化战略推进 2025H1 总营收 106.30-108.40 亿元（同增 35%-3

3、8%），业绩延续高增态势，主要得益于公司全国化战略的持续推进以及渠道精细化运营，归母净利润 23.10-24.50 亿元（同增 33%-42%），扣非净利润 22.20-23.60 亿元（同增 30%-38%）。其中 2025Q2 总营收 57.82-59.92 亿元（同增 32%-36%），归母净利润 13.30-14.70 亿元（同增 25%-38%），扣非净利润12.61-14.01 亿元（同增 17%-29%），利润增速放缓主要系二季度加大冰冻化投入带来销售费用增加所致，短期费用确认节奏影响利润表现，预计全年费用率保持平稳。渠道深耕渠道深耕巩固基本盘，品类扩充打造新增长点巩固基本盘，品

4、类扩充打造新增长点 渠道方面渠道方面，公司保持市场精耕细作，加速推动全国销售网络建设，大力投入冰冻化建设，加强冰柜投放与货架优化，提高全品项产品曝光率，拉动终端动销。产品方面产品方面，在大单品稳步增长下，第二曲线补水啦凭借大包装性价比策略与多场景渗透实现快速放量，近日进一步推出无糖型东鹏特饮，强化健康标签。目前，公司已形成能量饮料和电解质饮料双引擎，茶饮料、咖啡饮料、果蔬汁、植物蛋白类饮料等多品类覆盖的产品矩阵，随着多品类协同放量，公司业绩有望保持稳健增长。盈利预测盈利预测 公司延续一贯增势，以半年超百亿的营收印证其全国化+多品类发展战略的高成长性与可持续性，随着渠道深耕优化与多品类协同放量，

5、公司业绩有望保持稳健增长。我们预计2025-2027 年 EPS 分别为 8.67/11.20/14.18 元，当前股价对应 PE 分别为 33/26/20 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。-20020406080100120(%)东鹏饮料沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）

6、主营收入（百万元）15,839 20,958 26,495 32,775 增长率（增长率（%）40.6%32.3%26.4%23.7%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）3,327 4,507 5,822 7,371 增长率（增长率（%）63.1%35.5%29.2%26.6%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）6.40 8.67 11.20 14.18 ROEROE（%）43.3%43.4%42.8%42.7%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元）公司盈利预测（百万元）资产负债表资产负债表