【华鑫证券】富临精工（300432）-公司事件点评报告：磷酸铁锂定位快充市场，拓展机器人电关节产品-250101（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0101 月月 0101 日日 磷酸铁锂定位快充市场，拓展机器人电关节产品磷酸铁锂定位快充市场，拓展机器人电关节产品 富临精工富临精工（300432.SZ300432.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：张涵分析师：张涵 S1050521110008 联系人：罗笛箫联系人：罗笛箫 S1050122110005 基本数据基本数据 2024-12-31 当前股价（元）15.38 总市值（亿元）188 总股本（百万股）1221 流通股本（百万股）1205 52 周价格范围（元）5.81-16.88 日均成交额（百万元）304.06

2、市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、富临精工（300432）：加快布局新能源汽车零部件，锚定长期成长性2023-11-30 富临精工富临精工发布关于以债转股方式对江西升华新材料有限公司增资的公告：公司拟将所持有的江西升华 7.35 亿元债权转作对其增资，增资价格为 1.13 元/注册资本，增加江西升华注册资本 6.5 亿元。本次增资完成后，江西升华的注册资本将由 8.2 亿元增加至 14.7 亿元，公司持有江西升华的股权比例将由 96.27%增加至 97.92%。投资要点投资要点 磷酸铁锂：定位高端快充市场，上下游深度合作磷酸铁锂：定位高端快充市场，上下游

3、深度合作 公司采用独特的草酸亚铁技术路线生产磷酸铁锂正极材料，产品具备高压实密度、高比容量、长循环寿命等特点，有效满足了新能源汽车快充需求，差异化竞争优势凸显。目前，高压实磷酸铁锂产品性能优势已部分转化为溢价，公司加工费行业领先，出货量也同步显著提升。2024Q3 公司出货磷酸铁锂 3.56 万吨，实现满产满销，且均为满足高端快充市场的高压实产品，单吨盈利超 1000 元，磷酸铁锂业务成功扭亏。随着市场上磷酸铁锂产品的差异化、高端化需求快速增长，预计公司产品将体现出更强的出货和价格弹性。下游客户方面，公司与大客户宁德时代深度合作，双方于2024 年 8 月签署合作协议。根据协议，公司将获宁德时

4、代20252027 年期间每年至少 14 万吨磷酸铁锂订单，并获其预付款支持扩产 7.5 万吨，为公司后续出货提供了有力支撑。一体化布局方面，公司积极布局原料端，合作赣锋锂业设立合资公司（江西升华持股 49%），拟在四川达州新建年产 10万吨硫酸锂制造磷酸二氢锂项目，旨在保障原料稳定供应并推进降本。汽零：汽零：业务稳健增长，经营结构不断优化业务稳健增长，经营结构不断优化 公司汽车零部件业务保持稳健增长，经营结构不断优化，新能源汽车增量零部件收入占比已超 60%，成为公司收入增长、利润实现较快的板块，电驱动减速系统、热管理系统以及 CDC 电磁阀等产品均已开始规模化放量并贡献业绩，市场占有率稳步

5、提升。公司 2024 年 12 月公告，子公司芯智热控拟引入战投（奇瑞汽车旗下产业基金瑞丞芯车、绵阳市政府投资平台公司涪江-60-40-20020406080(%)富临精工沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 资本），公司新能源热管理业务竞争力有望进一步提升。机器机器人：人：拓展电关节总成产品拓展电关节总成产品，打开成长空间打开成长空间 公司基于机电一体化的研发和制造能力，向机器人领域延伸，已拓展机器人电关节总成产品，研发已经客户验证，开始小批量生产并逐步交付，预计明年实现批量供应，有望打开公司远

6、期成长空间。另外，公司 2024 年 10 月公告，拟与智元机器人等成立合资公司，共同开发人形机器人市场。盈利预测盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 85.00、128.63、157.19亿元，EPS 分别为 0.38、0.81、1.00 元，当前股价对应 PE分别为 40.1、19.0、15.4 倍，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 锂电需求不及预期风险、汽车零部件需求不及预期风险、机器人业务进度不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。预测指标预测指标 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 主营收