【中邮证券】泰凌微（688591）-从超低功耗到EdgeAl，构建Matter全场景解决方案-250617（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-062024-082024-112025-012025-042025-06-22%-7%8%23%38%53%68%83%98%113%泰凌微电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）35.65总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）2.41/1.66总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）86/5952 周周内内最最高高/最最低低价价45.25/15.58资资产产负负债债率率(%)5.9%市市

2、盈盈率率86.95第第一一大大股股东东国家集成电路产业投资基金股份有限公司研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:泰泰凌凌微微(6 68 88 85 59 91 1)从从超超低低功功耗耗到到 E Ed dg ge eA Al l，构构建建 M Ma at tt te er r 全全场场景景解解决决方方案案l事事件件在 6 月 13 日的 Matter 开发者大会上，泰凌微电子围绕 Matter协议在智能照明领域的标准化应用与跨生态互联技术，展示了“Matter over Threa

3、d”和“Matter over Wi-Fi”的一站式解决方案。l投投资资要要点点深深度度参参与与 M Ma at tt te er r 协协议议技技术术演演进进，实实现现“一一设设备备多多平平台台接接入入”。目前Matter协议已经更新至Matter 1.4.1版本，公司深度参与Matter协议的技术演进，以 Thread 为核心，并逐渐覆盖至 Wi-Fi，先后推出了 Matter over Thread 和 Matter over Wi-Fi 方案，全面覆盖不同应用场景，持续强化在 Matter 市场中的布局与影响力。目前，公司产品已深度适配 Apple Home、Google Home、A

4、mazon Alexa 等全球主流智能平台，通过统一的 Matter 接口实现“一设备多平台接入”。M Ma at tt te er r+E Ed dg ge eA Al l，构构建建“芯芯片片-端端侧侧 A AI I-开开发发生生态态”全全方方位位布布局局。当前，智能家居系统普遍依赖云端或集中式控制中枢来运行 AI 模型和语音识别功能，一旦互联网连接中断，中枢设备无法与云端服务器通信，导致所有智能设备“失联”。公司推出了TL-EdgeAl 开发平台，该平台基于其 TL721X 和 TL751X 芯片打造。TL-EdgeAI 平台通过将语音识别、指令解析等轻量级 AI 模型直接部署在设备芯片上

5、，实现边缘计算能力，从而支持在断网环境下进行本地化智能控制与基础交互，减少用户的成本和选择负担。l投投资资建建议议：我们预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 11.0/14.5/19.0亿元，归母净利润分别为 1.9/3.0/4.2 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：新品进展不及预期；竞争格局加剧风险；海外市场经营风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）844110014521901增长率(%)32.6930

6、.3631.9830.94EBITDA（百万元）86.58230.19343.13459.95归属母公司净利润（百万元）97.41193.74301.69424.53增长率(%)95.7198.9055.7240.72EPS(元/股)0.400.801.251.76市盈率（P/E）88.1144.3028.4520.22市净率（P/B）3.663.413.082.71EV/EBITDA67.6229.8519.4814.00资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-06-17请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务