【江海证券】捷众科技（873690）-持续开拓新能源汽车市场，募投项目有望2026年投产-250523（5页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2025 年年 5 月月 23 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001联系人：王金帅联系人：王金帅执业证书编号：执业证书编号：S1410123090009投资评级投资评级：增持增持（维持维持）当前价格当前价格:25.69元元市场数据

2、市场数据总股本(百万股)66.30A 股股本(百万股)66.30B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)）46.1912 个月最高/最低(元)31.15/10.10第一大股东孙秋根第一大股东持股比例(%)26.15上证综指/沪深 3003380.19/3913.87数据来源：聚源注：2025 年 5 月 22 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益1.1013.5437.12绝对收益3.5916.77112.86数据来源：聚源注：相对收益与北证 50 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司深度报告-首次覆盖-捷众科技-873690：定位

3、汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件 2025.01.06捷众科技捷众科技873690.BJ汽车行业持续开拓新能源汽车市场持续开拓新能源汽车市场，募投项目有募投项目有望望 2026 年投产年投产事件：事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，其中，2024 年公司实现营业收入 2.86亿元，同比增长 23.63%；归属于母公司的净利润为 0.63 亿元，同比增长 56.86%。分产品来看分产品来看，精密传动系统实现收入 0.94 亿元，同比增长 25.85%，收入占比为32.78%；汽车门窗系统实现收入 0.91 亿元，同比增长 60.54%，收入占比为31.79%；汽车视觉

4、系统实现收入 0.78 亿元，同比增长 10.51%，收入占比为27.24%；汽车热管理以及其他实现收入 0.17 亿元，同比下降 23.34%，收入占比为6.05%；车身电子实现收入0.06亿元，同比下降13.96%，收入占比为2.15%。分地区来看分地区来看，国内收入实现 2.47 亿元，同比增长 24.19%，收入占比为 86.58%；国外收入实现 0.38 亿元，同比增长 20.14%，收入占比为 13.42%。分季度来看分季度来看，2024 年 Q4 公司实现营业收入 0.98 亿元，同比增长 43.80%；归属于母公司的净利润为 0.18 亿元，同比增长 46.99%。2025 年

5、 Q1 公司实现营业收入 0.73 亿元，同比增长 44.24%；归属于母公司的净利润为 0.14 亿元，同比下降 15.49%，净利润下降主要系 2025Q1 非经常性损益净额同比减少 256.75 万元；扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润为 0.13 亿元，同比增长 64.55%。投资要点：投资要点：2024 年公司盈利能力稳中有升，年公司盈利能力稳中有升，2025Q1 净利率承压主要系同期非经常性损益净利率承压主要系同期非经常性损益高基数高基数。2024 年公司毛利率为 38.41%，同比上升 2.06pct，其中，国内业务毛利率为 36.75%，同比上升 2.18pct；国外业务

6、毛利率为 49.13%，同比上升1.68pct。2024 年公司净利率为 21.87%，同比上升 4.63pct；期间费用率为14.73%，同比下降 1.32pct。其中销售费用率增加 0.34pct；管理费用率下降0.29pct；财务费用率下降 1.10pct；研发费用率下降 0.27pct。2025 年 Q1 公司毛利率为 37.27%，同比下降 1.14pct；净利率为 18.54%，同比下降 13.11pct，净利率下降主要系2025Q1非经常性损益同比下降较多；期间费用率为18.46%，同比下降 3.19pct，主要系销售费用率、管理费用率和研发费用率下降所致。现有产能利用率维持高位