【中原证券】长安汽车（000625）-年报点评：出口及新能源驱动增长，公司加速转型-250507（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 乘用车乘用车 分析师：龙羽洁分析师：龙羽洁 登记编码：登记编码：S0730523120001 0371-65585753 出口及出口及新能源新能源驱动增长驱动增长，公司加速转型，公司加速转型 长安汽车长安汽车(000625)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-05-06)收盘价(元)12.39 一年内最高/最低(元)15.96/11.52 沪深 300 指数 3,808.54 市净率(倍)1.57 流通市值(亿元)1,226.90 基础数据基础数

2、据(2025-03-31)每股净资产(元)7.88 每股经营现金流(元)-0.35 毛利率(%)13.86 净资产收益率_摊薄(%)1.73 资产负债率(%)59.69 总股本/流通股(万股)991,408.61/990,234.26 B 股/H 股(万股)164,161.48/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 长安汽车(000625)公司点评报告：Q3 毛利率 环 比 改 善，新 能 源 订 单 表 现 亮 眼 2024-11-15 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州

3、郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 05 月 07 日 事件：事件：公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季度报告。2024 年公司实现营业收入 1597.33 亿元，同比+5.58%，实现归母净利润 73.21 亿元，同比-35.37%，扣非归母净利润 25.87 亿元，同比-31.59%；经营活动产生的现金流量净额 48.49 亿元，同比-75.58%；基本每股收益 0.74 元,同比-35.65%；加权平均净资产收益率 9.69%，同比-6.86pct；拟向全体股东每股派发现金红利 0.295 元（含税

4、）。2025Q1 公司实现营业收入 341.61 亿元，同比-7.73%，实现归母净利润 13.53 亿元，同比+16.81%，实现扣非归母净利润 7.83 亿元，同比+601.31%。投资要点：投资要点：公司汽车销量创新高，公司汽车销量创新高，出口及新能源出口及新能源高增长高增长。2024 年公司实现营业收入 1597.33 亿元，创历史新高，同比+5.58%，其中国内/国外分别实现营业收入 1273.07/324.26 亿元，分别同比-2.64%/+57.90%，国外销售收入实现大幅增长；公司汽车全年实现销量268.4 万辆，创近 7 年来新高，同比+5.1%，连续 5 年实现同比正增长，

5、其中内销/出口分别销售 214.76/53.62 万辆，分别同比-2.14/+49.59%，出口销量创历史新高；其中长安新能源汽车全年销售 73.46 万辆，同比+52.80%，公司新能源销量创历史新高。在国内市场，长安汽车通过“长安百亿惠民购车季”等活动，有效应对行业价格波动，巩固了传统燃油车和新能源车的市场份额；在海外市场，公司加速推进全球化“海纳百川”计划，设立墨西哥、德国、荷兰等海外子公司强化本地化运营，举办中东非、中南美、东南亚等品牌发布会，进一步拓展了东南亚、欧洲等高速增长区域市场。新能源新能源销量销量快速提升快速提升，效益稳步改善效益稳步改善。2024 年长安新能源汽车全年销售

6、73.46 万辆，同比+52.80%，公司新能源销量创历史新高。公司加速布局新能源汽车，构建了长安、深蓝、阿维塔三大品牌，其中长安品牌下构建长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，形成差异化自主品牌矩阵；2024 年阿维塔、深蓝、启源三大品牌销量分别达 7.36 万辆、24.38 万辆、14.63 万辆，2024 年公司新能源效益稳步改善，新能源产品均价同比提升 1.01 万元/辆，平均单车成本同比降低 0.67 万元，毛利率同比提升 2 个百分点。深蓝汽车立足主流电动市场，2024 年先后推出深蓝 G318、S05 等全新产品，深蓝 S05 上市 10 天订单量破万，深蓝 S07/S7 全