【华金证券】安培龙（301413）-新项目放量及新领域拓展，共同支撑公司经营稳步攀升-250505（5页）.pdf

1、http:/ 年 05 月 05 日公司研究证券研究报告安培龙（安培龙（301413.SZ）公司快报公司快报新项目放量及新领域拓展，共同支撑公司经营稳步攀升新项目放量及新领域拓展，共同支撑公司经营稳步攀升投资要点投资要点 事件内容事件内容：4 月 24 日晚，公司披露 2024 年报；2024 年公司实现营业收入 9.40 亿元、同比增长 25.93%，实现归母净利润 0.83 亿元、同比增长 3.44%；同时公布2024 年利润分配方案，拟每 10 股派发现金红利 3 元（含税）。4 月 28 日盘后，公司披露 2025 年一季报，2025Q1 实现营收 2.61 亿元、同比增长 42.15

2、%，实现归母净利润 0.20 亿元、同比增长 59.49%。得益于压力得益于压力传感器产品需求较高传感器产品需求较高，公司公司 2024 年营业收入实现稳健增长年营业收入实现稳健增长；然而受折然而受折旧摊销旧摊销、费用加码等影响费用加码等影响，利润端暂时承压利润端暂时承压。2024 年公司实现营业收入 9.40 亿元、同比增长 25.93%，实现归母净利润 0.83 亿元、同比增长 3.44%。（1）2024 年公司营收增势良好，压力传感器是公司最重要的增长引擎。具体来看，公司产品主要包括热敏电阻及温度传感器、压力传感器、氧传感器及其他；其中，压力传感器2024 年实现收入 4.68 亿元、同

3、比增长 32.17%，占公司总营收的 49.78%。（2）对于公司净利润增速低于营收增速，预计主要原因可能有三点：a）募投项目智能传感器产业园于 2023 年第四季度转固，转固后预计 2024 年新增 492 万元房产税计入税金及附加、新增 1460 万元折旧摊销计入管理费用；b）公司于 2023 年 12 月上市，为夯实其行业地位，2024 年加码费用投入，对应销售费用同比增加 30.06%、研发费用同比增加 32.10%；3）出于谨慎性原则，2024 年公司应收账款坏账损失较2023年加大计提1126万元、同时存货跌价损失及合同履约成本减值损失较2023年加大计提 399.78 万元，导致

4、本期信用减值损失及资产减值损失较高。2025Q1 公司业绩表现亮眼公司业绩表现亮眼；同时同时，因低基数效应因低基数效应，净利润同比增速较上一季度显净利润同比增速较上一季度显著抬升著抬升。2025Q1 公司实现营收 2.61 亿元、同比增长 42.15%、较 2024Q4 营收同比增速环比抬升 2.35 个百分点；归母净利润 0.20 亿元、同比增长 59.49%，较2024Q4 归母净利润同比增速环比抬升 52.61 个百分点。对于 2025Q1 净利润增速较上一季度抬升明显，主要系 2024Q4 净利润受费用加码、信用减值损失及资产减值损失较高等影响相对承压。在汽车领域需求持续景气下在汽车领

5、域需求持续景气下，公司压力传感器公司压力传感器、温度传感器温度传感器、氧传感器等产品协同氧传感器等产品协同发展；截至目前，已斩获多个新项目定点，发展；截至目前，已斩获多个新项目定点，2025 年公司业绩有望延续较快增长。年公司业绩有望延续较快增长。（1）作为国内车规级压力传感器进口替代的领先企业，压力传感器或仍是公司增长的主要贡献。a)陶瓷电容式压力传感器方面，国内知名汽车 Tier1 厂商的温度压力一体传感器项目、国内领先新能源汽车企业的混合动力变速箱用压力传感器项目均已于 2025Q1 开启量产交付，同时温度压力一体传感器还获得全球头部合资品牌新能源汽车项目定点。b)MEMS 压力传感器方

6、面，公司已向 Stellantis 批量交付真空度压力传感器，并且正向其开发碳罐脱附压力传感器、曲轴箱通风压力传感器、压差传感器等 MEMS 压力传感器产品；同时欧洲著名汽车主机厂商的刹车系统真空度传感器及排气系统压差传感器项目、知名合资品牌厂商的差压传感器项目分别将于 2025Q4、2026Q1 开始批量供货；c)玻璃微熔压力传感器方面，欧洲著名汽车零部件厂商的 GDI 轨压压力传感器项目、国内领先新能源汽车企业的 EHB 制动系统压力传感器项目已先后于 2024Q3、2025Q1 启动批量交付。（2）热敏电阻及机械|仪器仪表投资评级增持(维持)股价(2025-04-30)96.47 元交易