【开源证券】鼎龙股份（300054）-公司信息更新报告：收入净利双双高增，平台化布局成长可期-250502（4页）.pdf

1、电子电子/电子化学品电子化学品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 鼎龙股份鼎龙股份（300054.SZ）2025 年 05 月 02 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/30 当前股价(元)29.80 一年最高最低(元)32.40/18.31 总市值(亿元)279.61 流通市值(亿元)217.00 总股本(亿股)9.38 流通股本(亿股)7.28 近 3 个月换手率(%)161.91 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 2024Q3 业绩持续高增长，新材料平台公司成型公司信息更新报告-2024.10.9 2024H1 业绩同比高增，半导体材料平台公

2、司成型公司信息更新报告-2024.8.20 抛光液加速验证与放量，业绩新增长极逐步成型公司信息更新报告-2024.7.9 收入净利双双高增，平台化布局成长可期收入净利双双高增，平台化布局成长可期 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈蓉芳（分析师）陈蓉芳（分析师）陈瑜熙（分析师）陈瑜熙（分析师） 证书编号：S0790524120002 证书编号：S0790525020003 2025 年年 Q1 收入净利收入净利双双双双高增，盈利能力持续高增，盈利能力持续提高提高，维持“买入”评级，维持“买入”评级 2024 年全年，公司共实现营业收入 33.38 亿元，同比+25%；归母净利润 5.21 亿元

3、，同比+135%。2025 年第一季度，公司实现营业收入 8.24 亿元，同比+16%；归母净利润 1.41 亿元，同比+73%。公司 2025 年全年及 2025 年 Q1 营收均实现双位数同比增长，归母净利润同比增长双双超过一倍。盈利能力方面，2024 年全年，公司销售毛利率 46.88%，同比+9.93pct；销售净利率 19.14%,同比+8.4pct。2025 年第一季度，公司销售毛利率 48.82%，同比+4.56pct；销售净利率 20.44%，同比+4.3pct。看好公司作为核心“卡脖子”进口替代类创新材料平台型企业的长期表现，我们调整公司 2025 及 2026 年营收与净利

4、润预测，并新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年收入 39.73/48.59/57.29 亿元（2025/2026 年前值为37.98/46.78亿元），归母净利润7.15/8.34/10.04亿元（2025/2026年前值为6.22/8.88亿元），以 2025 年 4 月 30 日收盘价计算，对应 2025-2027 年 PE 分别为 39/33/27，维持“买入”评级。CMP 抛光垫龙头地位巩固，抛光垫龙头地位巩固，平台化布局平台化布局顺利，顺利，多产品多产品成长可期成长可期 2024 年，公司半导体板块业务实现营收 15.2 亿元/yoy+77.40%；打印复印通

5、用耗材实现营收 17.9 亿元，泛半导体材料驱动高增长。半导体板块业务中（1）CMP 抛光垫2024年实现营收7.16亿元/yoy+71.51%，2025年Q1实现营收2.2亿元/yoy+63.14%，国内市场渗透程度稳步加深，CMP 抛光垫国产供应龙头地位持续巩固；（2）CMP 抛光液、清洗液 2024 年累计实现营收 2.15 亿元/yoy+178.89%，2025 年 Q1 实现营收5519 万元/yoy+53.64%，各型号产品上量、导入验证稳步推进；（3）半导体显示材料2024 年实现营收 4.02 亿元/yoy+131.12%，2025 年 Q1 实现营收 1.3 亿元/yoy+8

6、5.61%，与下游重要面板客户产品渗透与合作持续加深；（4）高端晶圆光刻胶、半导体先进封装材料业务2025年Q1合计实现产品销售收入 629 万元，已有订单产品不断放量，更多新产品的验证导入持续推进，2024 年公司浸没式 ArF 及 KrF 晶圆光刻胶产品首获国内主流晶圆厂客户订单，半导体封装 PI、临时键合胶产品首获采购订单。风险提示：风险提示：下游预期不及预期、下游预期不及预期、行业竞争加行业竞争加剧、新品研发导入不及预期剧、新品研发导入不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)2,667 3,