【华安证券】宁波银行（002142）-开门红存贷两旺，资产质量韧性凸显-250501（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 开门红存贷两旺，资产质量韧性凸显 主要观点：主要观点：Table_Summary 利息业务延续高增，支撑营收、利润稳健增长利息业务延续高增，支撑营收、利润稳健增长 2025 年一季度末，宁波银行营收、归母净利润分别同比增长+5.63%、+5.76%，较 2024A 分别边际下行 2.56、0.47pct，营收、归母净利润增速小幅下滑，整体保持较优的经营态势。其中利息净收入在 2024 年同期已有双位数增长的高基数下同比增长+11.59%，利息净收入占比营收同比 1Q24 上升 3.71pcts 至 69.4%。其中利息支出同比-0.65%，是近五

2、年来首个季度实现利息支出同比下降，负债端成本节约效果逐步显现。中收净收入同比下降 1.32%，降幅较 2024A 大幅收窄，宁波银行推进多利润中心协同，结算、代客、理财等中收业务持续发力下全年净收入增速有望回正。其他非息收入主要由投资净收益、汇兑净收益支撑，分别同比增长+26.32%、+338.13%，一季度债市调整下公允价值变动净收益同比-312.89%，其他综合收益浮盈回落至 2024 年三季度末水平。一季度末以来债市回暖，宁波银行 FVOCI 账户规模保持充裕，其他非息收入有望迎来回升。开门红开门红存贷两旺，存贷两旺，对公业务侧重加大，对公业务侧重加大，经营优势不断巩固经营优势不断巩固

3、2025 年一季度末，宁波银行总资产、贷款、金融投资规模分别同比增长+17.58%、+20.91%、+13.66%，增速均较 2024A 边际提升。贷款来看，宁波银行 1Q25 单季贷款与垫款净新增 1620 亿元，较 1Q24 净投放同比+48.8%，信贷景气度提升与投放策略均有贡献，宁波银行紧扣浙江及周边地区民营经济特征，实行差异化的市场竞争策略，客群经营能力显著。新增贷款主要由对公贷款高增拉动，对公、个人、贴现分别净新增+1405、-47、+284 亿元，对公贷款（含贴现）规模占比提升 4pcts 至66.3%。2025 年一季度末，宁波银行总负债、存款规模分别同比增长+18.04%、+

4、20.23%，增速均较 2024A 边际提升。存款结构来看，公司、个人存款分别净新增+2916、+547 亿元，对公存款增长亮眼，通过“五管二宝”等工具客户留存效果较好，市场份额持续巩固。净息差环比下降，净息差环比下降，年初投放年初投放呈现呈现“以量补价”“以量补价”特征特征 2025 年一季度末，宁波银行净息差 1.8%，较 2024A 环比下降 6bps，年初投放呈现“以量补价”特征。宁波银行 2024 年息差保持相对稳定，全年仅降 2bps，大幅领先同业，息差拖累因素如 LPR 调降、存量按揭利率调降等在 1Q25 体现。1Q25 投放边际加速，宁波银行主要客群中小企业贷款久期较短，新投

5、放力度加大可能进一步造成整体资产端久期缩短，降低收益率。同时，为应对 2024 年下半年的零售不良生成抬升，投放风险偏好有一定收紧，带动整体贷款收益率下行。负债端同业自律机制规范和挂牌利率调降对计息负债成本下行有所贡献，未来负债久期管理和重定价对息差托举作用有望进一步显现。Table_StockNameRptType 宁波银行（宁波银行（002142）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-05-01 Table_BaseData 收盘价（元）23.90 近 12 个月最高/最低（元）28.27/18.35 总股本（百万股）6,604 流通股本（百万股）6,5

6、24 流通股比例（%）98.80 总市值（亿元）1,578 流通市值（亿元）1,559 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：刘锦慧刘锦慧 执业证书号：S0010524110001 电话：18351883043 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.2024 年业绩快报点评，扩表速度领先，营收增速再提升 2025-02-08 2.营收利润双提速，估值修复又一程 2024-10-30 3.2024 年中报点评，利息业务高增，支撑营收稳健增长 2024-08-30 -28%-13%3