【国元证券】神州泰岳（300002）-2024年年报及2025年一季报点评：核心产品稳健增长，关注新品上线表现-250429（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 神州泰岳神州泰岳(300002)公司点评报告公司点评报告 2025 年 04 月 29 日 核心产品稳健增长，关注新品上线表现核心产品稳健增长，关注新品上线表现 神州泰岳神州泰岳(300002)2024 年年报及年年报及 2025 年一季报点评年一季报点评 事件事件：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。点评点评：24 年业绩高增，年业绩高增，海外收入表现亮眼海外收入表现亮眼 2024 年，公司实现营收 64.52 亿元，同比+8.22%；实现归母净利润 14.28亿元，同比+60.92%；扣

2、非后归母净利润 11.47 亿元，同比+38.29%。25Q1单季度实现营收 13.23 亿元，同比-11.07%，归母净利润 2.39 亿元，同比-19.09%，扣非后归母净利润为 2.26 亿元，同比-21.10%。费用端，2024 年公司销售/管理/研发费用率为 15.60%/19.66%/5.15%，同比分别-9.06/+4.28/-0.38pct。2024 年，公司海外及中国港澳台地区实现营收 49.06 亿元，同比+12.84%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税）。主力手游延续稳健主力手游延续稳健增长增长，新游有望贡献业绩增量，新游有望贡献业绩增量 游戏业务方

3、面，旗下壳木游戏专注 SLG 游戏研发与运营，排名 24 年中国手游发行商全球收入榜第九名，全球注册用户超 2.5 亿，主力手游旭日之城和战火与秩序上线多年依旧延续稳健态势，2024 年，旭日之城实现收入 34.54 亿元，同比+9.51%，战火与秩序收入 10.62 亿元，同比-6.47%；两款游戏合计占比游戏业务收入的 96.86%。2024 年末，公司在海外先后发行的Stellar Sanctuary Next Agers两款新品，目前处在商业化测试和调优阶段，均已获得国内游戏版号，后续将择机在国内上线。计算机业务稳定增长，持续夯实数字化技术底座计算机业务稳定增长，持续夯实数字化技术底座

4、 软件和信息技术服务业务方面，AI/ICT、物联网/通讯、创新服务实现营收14.78、1.33、1.50 亿元，同比分别+20.53%、+62.30%、27.05%。公司积极拥抱前沿科技，将 AI、大数据、云计算、物联网、5G 等驱动技术融 入技术与产品体系，持续夯实数字化技术底座，截至 2024 年底，公司申请专利 1756 项、授权专利 1002 项、拥有 2093 项软件著作权。公司云增值服务帮助 300+中国企业出海，子公司跨境小漫的跨境数据流量服务覆盖全球 100+国家和地区。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 公司游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，新产品上线支撑业

5、绩长期增长。我们预计 2025-2027 年 EPS 为 0.67/0.75/0.81 元，对应PE16/15/14 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示 产品表现不及预期风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险等。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5962.24 6452.40 7038.24 7840.58 8453.03 收入同比(%)24.06 8.22 9.08 11.40 7.81 归母净利润(百万元)887.18 1427.67 1308.57 1465.22

6、1587.89 归母净利润同比(%)63.84 60.92-8.34 11.97 8.37 ROE(%)15.39 20.36 16.13 15.57 14.70 每股收益(元)0.45 0.73 0.67 0.75 0.81 市盈率(P/E)24.20 15.04 16.41 14.65 13.52 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 基本数据 52 周最高/最低价（元）：15.88/7.83 A 股流通股（百万股）：1817.91 A 股总股本（百万股）：1962.56 流通市值（百万元）：19724.34 总市值（百万元）：21293.83 过去一年股价走势 资料来源