【民生证券】豪鹏科技（001283）-2024年年报及2025年一季报点评：业绩符合预期，盈利能力逐步修复-250428（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 豪鹏科技（001283.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 业绩符合预期，盈利能力逐步修复 2025 年 04 月 28 日 事件。2025 年 4 月 27 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报。24年公司全年实现营收 51.08 亿元，同比增长 12.50%；实现归母净利润 0.91 亿元，同比增长 81.43%；扣非后归母净利润 0.74 亿元，同比减少 12.38%。25 年一季度实现营收 12.25 亿元，同比增长 23.27%；实现归母净利润 0.32 亿元，同比增长 903

2、.92%；扣非后归母净利润 0.25 亿元，同比增长 1384.75%。Q4 业绩拆分。营收和净利：公司 2024Q4 营收 13.25 亿元，同减 13.68，环减 9.76%；归母净利润为 0.14 亿元，同增 317.45%，环减 72.62%；扣非后归母净利润为 0.13 亿元，同增 208.77%，环减 70.05%。毛利率：2024Q4 毛利率为 14.20%，同比变动-1.11pcts，环比变动-6.38pcts。净利率：2024Q4 净利率为 1.04%，同比变动+1.45pcts，环比变动-2.37pcts。多业务协同发展，消费电池盈利稳健。公司深耕消费类领域，不断提升公司产

3、品市场竞争力和供应份额，同时依托跨领域技术协同创新，产品的能量密度、续航能力、快充性能及安全性持续提升，技术竞争力强劲。软包锂离子电池方面，实现营收 29.17 亿元，同比增长 18.54%；毛利率 18.42%，同比变动-1.38pcts。圆柱锂离子电池方面，实现营收 15.98 亿元，同比增长 33.30%；毛利率 17.95%，同比变动-1.59pcts。镍氢电池方面，实现营收 5.36 亿元，同比减少 18.23%。深化客户合作，客户结构持续优化。公司持续深化核心战略客户如惠普、索尼、谷歌、大疆、哈曼、飞利浦、亚马逊、博朗等的协同创新机制，通过联合研发与探索全栈式服务深度融入客户产品生

4、态。此外，依托技术创新迭代、柔性制造及规模化批量交付的优势，公司还成功拓展戴尔、微软、小米、iRobot、云迹等全球科技头部企业，完成客户结构的多元化升级。25 年一季度，公司加速 AI眼镜客户拓展，目前已与多家新增品牌客户开展送样或审厂工作。二次回购，彰显发展信心。截至 2025 年 4 月 9 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计再次回购公司股 3,580,450 股，占公司目前总股本的 4.37%，回购股份的最高成交价为 66.00 元/股，最低成交价 39.01 元/股，成交总金额（不含交易费）为 198,581,276.32 元。再次回购方案已实施完成，彰显对公司未来发展前

5、景的信心以及对公司价值的高度认可。投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现营收 60.18、69.52、79.29 亿元，同比增速分别为 17.8%、15.5%、14.1%；归母净利润 2.37、3.13、4.07 亿元，同比增速分别为 159.7%、32.0%、30.2%，对应 PE 为 19、14、11 倍，考虑到公司客户结构优质，技术优势明显，维持“推荐”评级。风险提示：宏观经济波动的风险,市场竞争加剧，原材料价格波动的风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）5,108 6,018 6,952 7,929 增长率（

6、%）12.5 17.8 15.5 14.1 归属母公司股东净利润（百万元）91 237 313 407 增长率（%）81.4 159.7 32.0 30.2 每股收益（元）1.11 2.89 3.81 4.97 PE 49 19 14 11 PB 1.8 1.7 1.6 1.4 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 4 月 25 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：54.60 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 席子屹 执业证书：S0100524070007 邮箱： 分析师 李孝鹏 执业证书：S0100524010003 邮