【华龙证券】中石科技（300684）-2024年年报及2025年一季报点评报告：盈利能力大幅提升，积极开拓新兴行业-250428（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款电子电子报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 28 日日盈利能力大幅提升，积极开拓新兴行业盈利能力大幅提升，积极开拓新兴行业中石科技（中石科技（300684.SZ）2024 年年报及年年报及 2025 年一季报点评报告年一季报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 25 日日当前价格（元）23.2052 周价格区间（元）14.00-30.25总市值（百万元）6,948.61流通市值（百万元）4,715.28总股本（万股）29,95

2、0.92流通股（万股）20,324.50近一月换手（%）127.56分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：2025 年 4 月 24 日，中石科技中石科技发布 2024 年年报及 2025 年一季报：2024 年公司实现营业收入 15.66 亿元，同比增长 24.51%；实现归属上市公司股东的净利润 2.01 亿元，同比增长 173.04%。2025 年一季度公司实现营业收入 3.49 亿元，同比增长 16.41%；实现归属上市公司股东的净利润 0.62 亿元，同比增长 105.70%。观点：观点：营收实现增长营收实现增长，盈利能力大幅提升盈利

3、能力大幅提升。2024 年，消费电子行业需求回暖，公司消费电子端新老产品均放量；同时 AI 端侧带动高效散热模组及核心零部件热管、VC 同比增长；此外，公司加大韩国市场拓展，韩国大客户营收同比得到较大增长，公司 2024 年营业收入同比增长 24.51%。2024 年，公司加大高附加值产品供应，供货产品结构得到优化，同时，公司持续推进精益生产和工艺改善等降本增效措施，带动公司盈利能力大幅提升。2025 年一季度，公司业绩增长态势得以延续。开拓新行业开拓新行业，寻求业绩增长新曲线寻求业绩增长新曲线。面对新一轮以人工智能为代表的科技发展浪潮，公司积极拥抱行业发展变化，加大研发创新力度，把握 AI

4、终端、AI 数据中心、智能汽车、智能医疗设备等新兴领域的新产品和新技术变革趋势，着力锻造为全球领先客户提供高附加值产品及服务的能力，开辟公司更多增长曲线。盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级：公司深耕导热散热行业二十余年，依托在细分领域的持续投入和前瞻性布局，目前公司在热管理材料领域占据领先地位，在科技发展浪潮下，公司积极开拓新行业，寻求业绩增长新曲线。我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入20.08 亿元、24.91 亿元、29.75 亿元，归母净利润 2.96 亿元、4.30亿元、5.34 亿元，当前股价对应 PE 分别为 23.5、16.2、13.0 倍。参考 2025 年

5、可比公司平均估值 26.7 倍 PE，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；消费电子需求不及预期；AI 端侧产品布局不及预期；汇率波动风险；关税政策不利影响；行业竞争加剧。证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）1,2581,5662,0082,4912,975增长率（%）-20.9924.5128.2224.0219.44归母净利润（百万元）74201296430534增长率（%）-61.87173.044

6、6.8745.3924.10ROE（%）3.809.8813.7518.0219.58每股收益/EPS（摊薄/元）0.250.670.991.441.78市盈率（P/E）33.391.123.516.213.0市净率（P/B）3.43.53.32.92.6数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值可比公司估值表表（2025 年年 4 月月 25 日）日）代码代码证券简称证券简称总市值总市值（亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）市盈率市盈率 PEPE2023A2023A2024A2024A2025E2025E2026E2026E2027E2027E2023A202