【开源证券】普天科技（002544）-公司信息更新报告：业绩短期扰动，卫星+低空前景光明-250425（4页）.pdf

1、通信通信/通信服务通信服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 普天科技普天科技（002544.SZ）2025 年 04 月 25 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/24 当前股价(元)20.21 一年最高最低(元)26.25/15.60 总市值(亿元)137.54 流通市值(亿元)137.25 总股本(亿股)6.81 流通股本(亿股)6.79 近 3 个月换手率(%)89.84 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 卫星互联网和低空通信前景光明公司信息更新报告-2024.8.29 业绩短期波动，前瞻布局卫星和低空 蓝 海 公 司 信 息 更 新 报

2、告-2024.4.26 业绩短期扰动，卫星业绩短期扰动，卫星+低空前景光明低空前景光明 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师） 证书编号：S0790520080001 中国电科通信板块上市中国电科通信板块上市平台平台，维持“买入”评级维持“买入”评级 考虑到公司新兴业务战略投入，我们下调原有盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.06、1.42、2.07（2025-2026 原值为 2.16、2.66）亿元，EPS分别为 0.16、0.21、0.30（2025-2026 原值为 0.32、0.39）元/股，对应当前股价PE 分别为 130.2

3、、96.8、66.4 倍，公司为中国电科通信板块上市平台，有望受益卫星互联网、低空经济蓝海，维持“买入”评级。事件：事件：公司发布公司发布 2024 年报年报和和 2025 一季报一季报 2024 年，公司实现营业收入 49.73 亿元，同比下降 8.98%；实现归母净利润 0.11亿元，同比下降 68.56%。2025 年一季度，公司实现营业收入 8.71 亿元，同比下降 19.58%；实现归母净利润-0.16 亿元，同比下降 201.78%。下游景气扰动短期业绩下游景气扰动短期业绩 2024 年公司归母净利润下滑主要系公司智能制造业务利润出现同比下降：（1）面对行业调整、竞争加剧、政府资金

4、收紧等压力，受特定市场需求不振影响，销售产品订单的规模和平均单价下滑；（2）因质量控制标准提高，为了科学预防供应链风险，公司加大了技术创新投入，制造成本上升。另一方面由于政府补助减少等原因，2024 年非经常性损益减少，扣除非经常性损益后的净利润同比上升。2024 聚焦主业夯实长期发展根基，聚焦主业夯实长期发展根基，2025 创新业务值得期待创新业务值得期待 公司聚焦主责主业，持续提质强能，为 2025 年及后续发展奠定了较好的基础。公网通信业务方面，继续稳定运营商规划设计与监理服务市场基本盘，同时加大自主研发力度，加速推进信息通信产品产业化进程，积极参与并中标电信运营商相关通信产品集采。专网

5、通信与智慧应用业务方面，主动融合应用需求加大产品创新，巩固轨道交通、应急、电力等优势行业市场地位，围绕交通、能源、安全三大领域积极拓展新增长点。智能制造业务方面，积极开拓国内外高端市场，努力扩大市场份额。2025 年，公司将积极拓展卫星互联网、低空经济、数据治理等业务发展，全力提高高价值产品细分市场的占用率。风险提示：风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5,463 4,973 5,808 6,807 8,053 YOY(%)-22.8-9

6、.0 16.8 17.2 18.3 归母净利润(百万元)36 11 106 142 207 YOY(%)-83.3-68.6 843.8 34.5 45.9 毛利率(%)17.3 17.1 17.3 17.4 17.5 净利率(%)0.7 0.2 1.8 2.1 2.6 ROE(%)0.5 0.1 0.8 0.9 1.4 EPS(摊薄/元)0.05 0.02 0.16 0.21 0.30 P/E(倍)386.4 1228.9 130.2 96.8 66.4 P/B(倍)3.7 3.7 3.6 3.5 3.3 数据来源：聚源、开源证券研究所-48%-32%-16%0%16%32%2024-042