【山西证券】思特威（688213）-智能手机业务贡献主要增长，高端旗舰款产品收入占比过半-250425（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1集成电路思特威（集成电路思特威（688213.SH）增持）增持-A(上调上调)智能手机业务贡献主要增长，高端旗舰款产品收入占比过半智能手机业务贡献主要增长，高端旗舰款产品收入占比过半2025 年年 4 月月 25 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 4 月月 24 日日收盘价（元）：95.88年内最高/最低（元）：115.00/41.50流通A股/总股本（亿）：3.23/4.02流通 A 股市值（亿）：309.73总市值（亿）：385.29基础

2、数据：基础数据：2025 年年 3 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.48摊薄每股收益(元)：0.48每股净资产(元)：11.09净资产收益率(%)：4.30资料来源：最闻分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：谷茜执业登记编码：S0760518060001电话：0351-8686775邮箱：事件描述事件描述公司披露 2024 年年度报告和 2025 年一季度报告。2024 年公司实现营业收入 59.68 亿元/+108.87%，归母净利润 3.93 亿元/+2,662.76%，其中单 Q4实现营业收入 17.61 亿元/+62.35%，归母净利润 1

3、.20 亿元/+49.96%。2025Q1公司实现营收 17.50 亿元/+108.94%，归母净利润 1.91 亿元/+1,264.97%。事件点评事件点评盈利能力显著增强，盈利能力显著增强，25Q1 收入业绩延续高增。收入业绩延续高增。2024 年，公司持续深耕智能手机、汽车电子和智慧安防领域，加强产品研发和市场推广，产品销售增幅明显。剔除股份支付费用后归母净利润 5.0 亿元/+1,695.91%，公司业务盈 利 能 力 显 著 增 强。分 季 度 看，公 司 2024Q1-Q4 分 别 实 现 收 入8.37/16.19/17.51/17.61 亿 元，同 比 分 别+84.31%/+

4、161.90%/+150.04%/+62.35%，归母净利润 0.14/1.36/1.23/1.20 亿元，同比分别+154.62%/+433.94%/+14,181.63%/+49.96%。2024 年，公司整体毛利率为 21.09%/+1.13pcts；2025Q1整体毛利率 22.79%/+1.53pcts，整体期间费用率 10.46%/-8.47pcts，Q1 收入业绩延续高增长。智能手机业务收入显著增长，高端产品营收占比超智能手机业务收入显著增长，高端产品营收占比超 50%。分行业看，2024年公司智能手机/智慧安防/汽车电子分别实现收入 32.91 亿元/+269.05%、21.5

5、0亿 元/+28.64%、5.27亿 元/+79.09%，收 入 占 比 分 别55.15%/36.03%/8.83%。分地区看，公司境内业务收入 40.08 亿元/+147.97%，收入占比 67.16%。公司收入增长的主要驱动来自于智能手机业务的同比高增。在智能手机领域，公司与多家客户加深合作，应用于高阶旗舰手机主摄、辅摄和前摄的数颗高阶 5000 万像素产品、应用于普通智能手机主摄的 5000万像素高性价比产品出货量均同比大幅上升，带动智能手机领域营业收入显著增长。其中，公司应用于高阶旗舰手机的产品在智能手机业务中营收占比已超过 50%。此外，公司还成功推出全流程国产化 5000 万像素

6、高端手机 CIS。据 TSR 数据报告显示，2024 年，公司在全球手机 CIS 市场出货排名中位列第 5 位，出货份额占比 11.2%。用于智驾和舱内的多款车规级用于智驾和舱内的多款车规级 CIS 出货量大幅上升出货量大幅上升。在汽车电子领域，随着汽车智能化趋势和车企智驾平权方案的不断渗透，公司汽车电子业务也将持续快速增长。2024 年，公司全资子公司飞凌微电子推出飞凌微 M1 车载视觉处理芯片系列，面向前视/后视、舱内监测、电子后视镜等各类车载视觉应用场景提供 AI SoC+Sensor 系统级集成的高性能车载端侧视觉组合方案。作为国内少数能够提供车规级 CIS 解决方案的厂商，2024