【华鑫证券】姚记科技（002605）-公司事件点评报告：看AI如何赋能主业的三驾马车-250425（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0404 月月 2525 日日 看看 AIAI 如何赋能主业的三驾马车如何赋能主业的三驾马车 姚记科技姚记科技（002605.SZ002605.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：朱珠分析师：朱珠 S1050521110001 基本数据基本数据 2025-04-24 当前股价（元）25.27 总市值（亿元）105 总股本（百万股）415 流通股本（百万股）333 52 周价格范围（元）16.67-34.44 日均成交额（百万元）369.24 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、姚记科技（0

2、02605）：扩扑克牌生产规模姚记品牌商业化仍具潜力2024-05-03 姚记科技姚记科技发布公告：2024 年公司总营收 32.71 亿元（同比-24.04%），归母与扣非净利润分别为 5.39、5.06 亿元（同比-4.17%、-2.59%）；2024 年公司拟每 10 股派发现金股利 5元（含税）。投资要点投资要点 20242024 年业绩落地年业绩落地 静待静待 20252025 年回暖年回暖 2024 年公司三大主业扑克牌、游戏、数字营销收入分别为10.82、10.15、11.42 亿 元（同 比-0.75%、-17.2%、-40.25%，收入占比分别为 33.07%、31.04%、

3、34.91%），2024年公司三大主业整体表现差强人意，内外因均有，后续展望看，游戏业务践行精品化并积极拥抱 AI，美术资源制作等环节扩大 AI 工具应用范围；数字营销端，作为巨量引擎整合营销服务商，积极借力 AI 提效；扑克牌端，推进“年产 6 亿副扑克牌生产基地建设项目”，持续夯实头部地位，招募优质经销商推进下沉市场渗透，静待 2025 年主业端的回暖。以以“内容内容+基地基地”策略推进文创产业园发展策略推进文创产业园发展 姚记科技集团下属文创产业园区上海国际短视频中心发力短剧拍摄、直播、影棚等，后续将新增 3000 平方米的汉唐风内景，以满足不断发展的客户需求，并提供一站式的配套服务,有

4、望吸引剧组及内容企业拍摄及入驻进而带动文创产业园后续商业化发展潜力。拓展体育文化产业拓展体育文化产业 新增量端，2022 年 1 月公司前瞻布局体育文化收藏卡发行商及交易平台，战略投资卡淘，推动卡淘球星卡一级市场业务发展，促进卡淘球星卡二级市场社群扩展，进一步完善公司在卡牌产品、体育文化产业的布局，打造综合休闲娱乐全产业链，驱动体育新消费新增量的发展。盈利预测盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 34.50、35.86、36.85 亿元，归母利润分别为 5.88、6.35、6.83 亿元，EPS 分别为1.42、1.53、1.65 元，当前股价对应 PE 分别为 17.8、-4

5、0-20020406080(%)姚记科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 16.5、15.3 倍，主业端扑克牌业务稳基本盘，中长期看公司打造民族品牌，其“姚记扑克”品牌商业价值也有望赋能游戏、营销等业务，新业务如卡牌、AI 领域均具探索空间，进而维持“买入”投资评级级。风险提示风险提示 政策监管风险；游戏市场竞争风险；依靠第三方分发渠道发行游戏的风险；原材料供应和价格波动风险；媒体流量供应商较为集中的风险；对外投资风险；新业务推进不及预期的风险、宏观经济波动风险。预测指标预测指标 2024A2

6、024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）3,271 3,450 3,586 3,685 增长率（增长率（%）-24.0%5.5%3.9%2.8%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）539 588 635 683 增长率（增长率（%）-4.2%9.0%8.0%7.6%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）1.30 1.42 1.53 1.65 ROEROE（%）15.2%15.8%16.2%16.6%资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利