【东吴证券】精测电子（300567）-2024年报&2025一季报点评：25Q1迎业绩拐点，看好先进量检测设备突破-250425（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 精测电子（300567）2024 年报年报&2025 一季报点评：一季报点评：25Q1 迎业绩迎业绩拐点，看好先进量检测设备突破拐点，看好先进量检测设备突破 2025 年年 04 月月 25 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)64.97 一年最低/最高价 44.3

2、0/86.88 市净率(倍)5.11 流通A股市值(百万元)13,135.86 总市值(百万元)18,174.91 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)12.71 资产负债率(%,LF)55.21 总股本(百万股)279.74 流通 A 股(百万股)202.18 相关研究相关研究 精测电子(300567)：2024 年三季报点评：业绩保持增长，看好半导体业务持续放量 2024-10-27 精测电子(300567)：2024 年半年报点评：业绩位于预告中枢，看好半导体业务持续放量 2024-08-28 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 20

3、25E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2,429 2,565 3,356 4,146 5,282 同比（%）(11.03)5.59 30.84 23.54 27.41 归母净利润（百万元）150.10(97.60)219.71 356.63 559.95 同比（%）(44.79)(165.02)325.11 62.32 57.01 EPS-最新摊薄（元/股）0.54(0.35)0.79 1.27 2.00 P/E（现价&最新摊薄）121.08(186.22)82.72 50.96 32.46 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 半导体量检测业务高增，

4、半导体量检测业务高增，25Q1 收入表现超预期收入表现超预期：2024 年公司实现营收25.65 亿元，同比+5.6%，其中平板显示检测业务营收 15.9 亿元，同比-8.98%；半导体量检测业务营收 7.7 亿元，同比+94.65%；新能源检测业务营收 1.7 亿元，同比-34.38%。期间归母净利润为-0.98 亿元，同比-165%；扣非归母净利润为-1.59 亿元，同比-582%。2025Q1 单季公司营收 6.89 亿元，同比+64.9%，其中半导体设备/显示/新能源收入为2.12/3.82/0.78 亿元，同比+63.7/+42.5/+429.71%；一季度归母净利润 0.38亿元，

5、同比+336%；扣非归母净利润 0.12 亿元，同比+149%。盈利能力受显示及新能源业务疲软及高研发支出拖累，盈利能力受显示及新能源业务疲软及高研发支出拖累，25Q1 盈利能力盈利能力大幅改善大幅改善：2024 年毛利率为 40.0%，同比-9.0pct；净利率为-8.7%，同比-12.4pct，系公司下调显示产品价格导致显示领域毛利率承压及半导体业务尚处于高投入期所致；期间费用率为 50.6%，同比+0.4pct，其中销售费用率为 7.3%，同比-2.1pct，管理费用率为 12.0%，同比-0.3pct，研发费用率为 28.2%，同比+1.9pct，主要系半导体领域研发加大，财务费用率为

6、 3.0%，同比+0.9pct。2025Q1 单季毛利率为 41.7%，同比 5.3pct，环比+10.4pct；销售净利率为 4.4%，同比+13.97pct，环比+40.83pct。半导体业务在手订单同比增加，半导体业务在手订单同比增加，24年经营现金流表现较好年经营现金流表现较好：截至 2024Q4末，公司合同负债3.87亿元，同比-0.6%；存货为19.28亿元，同比+29.4%；在手订单 28.4 亿元，其中半导体约 16.67 亿元，同比+4.12%；2024 年公司经营活动净现金流为 1.97 亿元，同比+721.7%；截止 2025Q1 末，公司存货为 18.46 亿元，同比+