【海通国际】硅宝科技（300019）-工业胶产品保持快速增长，硅碳负极业务完成销售跨越-250423（10页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)2024 年，年，公司公司实现营业收入实现营业收入 31.59 亿元，同比增长亿元，同比增长 21.24%。2024 年，1）公司全年销售重量 24.51 万吨，同比增长 34.38%，稳居中国有机硅密封胶行业龙头地位。由于有机硅原材料价格同比下降、市场竞争加剧，导致产品销售价格有所下降，公司实现营业收入31.59亿元，同比增长21.24%；归母净利润2.38亿元，同比下降24.63%。2）公司建筑胶销售重量超 15 万吨，继续保持同比增长，实现销售收入 15.48 亿元，同比下降 5.72%。3）公司工业胶产品实现销售重量同比增长 22.66%，实现销售收入 8.27

3、 亿元，同比增长 17.45%。4）江苏嘉好自 2024 年 7月开始纳入公司合并财务报表范围，2024 年并表营业收入 5.70 亿元，归母净利润 1576.15 万元。5）公司硅烷偶联剂产品实现销售收入 1.95 亿元，同比下降 4.68%。2025 年第一季度，公司经营业绩年第一季度，公司经营业绩持续持续增长增长。2025Q1，公司实现营业收入 7.78 亿元，同比增长 64.04%；归母净利润 0.71 亿元，同比增长 76.72%。其中，建筑胶继续保持市占率稳步提升，稳居行业龙头；工业胶在光伏新能源、电子电器、动力电池、汽车制造等行业均保持快速增长；全资子公司江苏嘉好营业收入及净利润

4、全部并入公司财务报表。公司生产实力雄厚，产能规模位居行业第一。公司生产实力雄厚，产能规模位居行业第一。公司目前已建成西南、华东两大生产中心，拥有 9 大生产基地，位于四川成都、四川眉山、江苏南通、安徽马鞍山、上海等地，拥有 37 万吨/年高端粘合剂生产能力，持续领跑行业发展。公司 10 万吨/年高端密封胶智能制造项目全面达产，有机硅密封胶总产能达 21 万吨/年，2024 产能利用率超 95%；安徽硅宝 8500 吨/年硅烷偶联剂技改项目全部建成并投入使用；硅宝新能源 5 万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目实施顺利，建成 3000 吨/年锂电池用硅碳负极生产线、10000 吨/年动力

5、电池用有机硅粘合剂生产线、5000 吨/年聚氨酯密封胶生产线，将于 2025 年投产使用。公司工公司工业胶产品保持快速增长。业胶产品保持快速增长。2024 年，1）公司电子电池胶实现销售收入同比增长 37.88%。公司继续加强与行业头部企业、标杆客户的合作，提升在比亚迪、宁德时代、中兴通讯、华工科技、禾赛科技、大疆无人机等客户的市场份额。2）公司汽车胶产品销售收入同比增长 30.59%。公司与宇通客车、金龙汽车、法雷奥、华域视觉、星宇股份等国内外知名企业深入合作，成功导入赛力斯、海拉车灯等头部企业。3）受行业产品价格持续下行影响，公司光伏行业用胶产品销售收入同比下降 9.76%。公司持续与隆基

6、、通威、正泰、阿特斯、中环等多家光伏头部企业开展深度合作，不断扩大在头部企业中的市场份额。4）在电力防腐、特高压输变电、电网改造、电抗器维保等多个领域，公司持续发展并拓展新业务。公司加强与中国五大电力公司的业务合作，首次进入有色金属金川集团和中国铁塔公司工程项目。公司硅碳负极业务完成从技术研发到规模化销售跨越。公司硅碳负极业务完成从技术研发到规模化销售跨越。根据公司投资者关系活动记录表，公司产品通过多家工具电池和 3C 电池客户的测评认证。目前 1000 吨/年中试线稳定运行，累计实现百吨级销售，其中新型硅碳产品取得吨级突破。随着 3000 吨/年产能建设推进，公司正重点发力预镁硅氧和新型硅碳