【东吴证券】上海电影（601595）-2024年报及2025Q1季报点评：电影大盘复苏，《小妖怪的夏天》定档暑期-250424（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告影视院线 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 上海电影（601595）2024 年报年报及及 2025Q1 季报季报点评：点评：电影大盘复电影大盘复苏，小妖怪的夏天定档暑期苏，小妖怪的夏天定档暑期 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 张良卫张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 证券分析师证券分析师 周良玖周良玖 执业证书：S0600517110002 021-60199793 研究助理研究助理 张文雨张文雨 执业证书：S06001230700

2、71 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.98 一年最低/最高价 16.12/32.90 市净率(倍)7.62 流通A股市值(百万元)12,988.84 总市值(百万元)12,988.84 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.80 资产负债率(%,LF)29.48 总股本(百万股)448.20 流通 A 股(百万股)448.20 相关研究相关研究 上海电影(601595)：拟收购上影元19%股权，有望增厚上市公司利润并加大 IP 开发力度 2024-11-24 上海电影(601595)：2024 年第三季度财报点评：放映收入受大盘负面影响，看好跨年及春节档大盘表现 2

3、024-11-02 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）795.23 690.37 992.34 1,227.03 1,469.90 同比（%）85.07(13.19)43.74 23.65 19.79 归母净利润（百万元）126.98 90.05 249.13 369.45 437.67 同比（%）138.69(29.08)176.67 48.29 18.47 EPS-最新摊薄（元/股）0.28 0.20 0.56 0.82 0.98 P/E（现价&最新摊薄）102.29 144.24

4、52.14 35.16 29.68 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布公司发布 2024 年报年报及及 2025Q1 季报季报。2024 年年收入 6.90 亿元人民币，同比-13.19%；毛利 1.61 亿元人民币，同比-11.05%；毛利率 23.39%，同比+0.56pct；期间费用合计 1.28 亿元人民币，同比+13.27%；期间费用率 18.51%，同比+4.32pct；归母净利润 0.90 亿元，同比下降 29.08%；扣非归母净利润 0.17 亿元，同比下降 72.32%。2025Q1 收入 2.48 亿元人民币，同比+17.9

5、0%；毛利 0.82 亿元人民币，同比+26.0%；毛利率 32.95%，同比+2.11pct；期间费用合计 0.20 亿元人民币，同比-16.7%；期间费用率 8.10%，同比-3.42pct；归母净利润 0.65 亿元人民币，同比+41.55%。扣非归母净利润 0.51 亿元人民币，同比+77.34%。电影主业电影主业 2024 年受大盘影响较大，而年受大盘影响较大，而 25Q1 边际改善。边际改善。2024 年中国电影市场相较于高基数的 2023 年有所回落，且明显低于疫情前水平。但进入 2025 年第一季度，在春节档的强力带动下，市场迎来了非常显著的同比增长，开局表现强劲。24 年公司

6、的电影主业（放映、广告、发行）收入受到大盘影响比较明显。2024 年公司的电影放映业务收入 4.54 亿元，yoy-17.33%；毛利率-2.66%，yoy-4.23pct。广告业务收入 0.42 亿元，yoy+9.87%；毛利率 92.03%，yoy+5.2pct。电影发行业务收入 0.20 亿元，yoy-38.04%；毛利率 97.61%，yoy+13.73pct。商品销售业务收入 0.61 亿元，yoy-13.58%；毛利率 57.35%，yoy+0.39pct。大大 IP 业务业务多点开花，成果显著多点开花，成果显著。24 年公司的知识产权转授权业务收入0.66 亿元，yoy+62.7