【信达证券】虹软科技（688088）-智驾业务实现高增，端侧AI有望打开成长空间-250423（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 虹软科技虹软科技(688088688088.S.SH H)庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 智驾业务实现高增，端侧智驾业务实现高增，端侧 AIAI 有望打开成长空间有望打开成长空间 2025 年 4 月 23 日 事件事件：虹软科技发布 2024 年年度报告和 2025 第一季度报告，公司实现

2、营业收入 8.15 亿元，同比增长 21.62%；实现归母净利润 1.77 亿元，同比增长99.67%；实现扣非归母净利润 1.56 亿元，同比增长 128.93%。单 2024Q4，公司实现收入 2.41 亿元，同比增加 44.23%，实现归母净利润 0.88 亿元，同比增加 1194.1%。2025Q1，公司实现收入 2.09 亿元，同比增长 13.77%，实现归母净利润 0.50 亿元，同比增加 45.36%。舱内舱外业务稳步推进舱内舱外业务稳步推进，增速有望维持高位，增速有望维持高位。舱内业务方面，舱内业务方面，前装软硬一体车载视觉解决方案 Tahoe 获多款车型全球定点项目，持续推进

3、量产开发、开拓新定点，导入更多功能项目，还为海外客户定制开发测试工具，与海外知名 Tier1 建立战略合作共享资源。舱外业务方面，舱外业务方面，全力推进前装软硬一体车载视觉解决方案 WestLake 产品化，开展市场推广与项目落地。驾驶测试加大泛化性测试提升性能，法规合规测试针对 NCAP法规自研算法工具验证打磨，系统研发持续优化方案、提升功能上限，完成记忆行车、记忆泊车开发部署，拓宽无图高速 NOA 场景。2024 年公司智能驾驶及其他 IoT 智能设备视觉解决方案实现收入 1.27 亿元，同比增长 71.2%，我们认为，随着定点产品进入量产期，公司相关业务有望集中兑现，在中短期实现高速增长

4、。AIAI 眼镜投入加码，发挥功耗、适配优势眼镜投入加码，发挥功耗、适配优势。产品研发层面，产品研发层面，结合端侧轻量化模型，公司借助端侧轻量化模型，构建并开发出多项高清影像处理算法。这些算法一方面显著提升成像的视觉美感，另一方面有效降低成像噪点，让成像在清晰度和细腻度上都有明显提升。针对 AI 眼镜在商务、直播、抓拍、交互等特有场景的需求，公司系统地对相关专业算法解决方案进行优化。硬件适配层面，硬件适配层面，公司与高通建立了深厚的合作关系，双方围绕 AR1Gen1 芯片平台深入协作，从软硬件层面挖掘潜能。客户开拓客户开拓层面，层面，截止 2024 年年底，虹软技术已成功助力雷鸟 V3 完成国

5、内首款 AI眼镜的发售，产品上市后市场反馈良好。TurboFusionTurboFusion 成果显著，成果显著，AIAI 带来影像革新带来影像革新。公司 TurboFusion 技术在全机型渗透率持续提升，完成从旗舰机型到高端、主流机型的全面覆盖，核心影像解决方案在多个客户机型中实现商业化落地，同时通过优化算法与硬件适配，在中低端机型市场也实现规模化落地。场景化功能创新，新增运动抓拍、AI 人像光影重构等细分功能。端侧 AI 计算深化，探索生成式 AI 与 TurboFusion 技术的深度融合，优化夜景、逆光、长焦等场景下的图像基础画质，推动影像计算向智能化升级。视频领域，TurboFus

6、ion 的视频解决方案已实现落地，为 2025 年视频方案的规模化应用奠定基础，标志着该技术从静态影像向动态视频全面扩展。盈利预测：盈利预测：公司积极开拓新公司积极开拓新技术、新赛道、新客户技术、新赛道、新客户，充分受益于智能影充分受益于智能影响、智能驾驶响、智能驾驶行业高增速的同时，开拓新的业绩增长点行业高增速的同时，开拓新的业绩增长点。我们预计 2025-2027 年 EPS 分 别 为 0.54/0.65/0.81 元，对 应 P/E 分 别 为 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 80.47/66.38/53.24 倍。风险因素：风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市