【群益证券】拓斯达（300607）-2024年利润承压，看好公司产品类业务发展-250422（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.20252025 年年 4 4 月月 2222 日日 赵旭东 H.tw 目标价(元)30 公司基本信息公司基本信息 产业别 机械设备 A 股价(2025/4/22)26.57 深证成指(2025/4/22)9905.53 股价 12 个月高/低 43.5/9.37 总发行股数(百万)476.97 A 股数(百万)337.69 A 市值(亿元)89.72 主要股东 吴丰礼(30.32%)每股净值(元)5.87 股价/账面净值 4.52 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%)-2

2、6.5-18.4 116.9 近期评等近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-11-15 21.35 买进 产品组合产品组合 工业机器人 9.6%注塑机、配套设备 17.8%数控机床 10.7%自动化应用系统 16.7%智能能源及环境管理系统 42.8%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 2.9%一般法人 2.8%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 拓斯达拓斯达 (300607300607.SZSZ)区间操作区间操作(Trading(Trading Buy)Buy)20242024 年利润承压，看好公司产品类业务年利润承压，看好公司产品类业务发展发展 结论与建议：

3、结论与建议：公司业绩公司业绩：公司发布 2024 年年报，全年实现营收 28.7 亿元，yoy-36.9%;归母净亏损 2.5 亿元，2023 年同期盈利 0.9 亿元，归母净利润位于业绩预告的下限。Q4 单季公司实现营收 6.37 亿元，yoy-51.61%;归母净亏损2.54 亿元，同比多亏 2.13 亿元。公司发布 2025 年一季报，报告期内公司实现营收 3.6 亿元，yoy-63.8%;归母净利润 386 万元，yoy-87.1%;扣非后归母净利润 132 万元，yoy-94.8%。20242024 年年项目型业务收缩超项目型业务收缩超 50%50%，但但产品类业务增长态势良好产品类

4、业务增长态势良好：2024 年公司实现营收 28.7 亿元，yoy-36.9%，主要是公司智能能源及环境管理系统业务的部分客户因竞争加剧、资金紧张等原因，验收及结算不及预期，使得该业务规模收缩 54.22%至 12.29 亿元。但公司产品类业务增长态势良好，其中，工业机器人、注塑机（含配套设备）分别实现收入 2.75、5.11 亿元，yoy+12.50%、+18.67%；数控机床业务因上半年厂房搬迁导致生产及交付受限，全年实现收入 3.08 亿元，yoy-11.71%，但下半年新厂投产后收入 yoy+4.3%，较上半年增长 145.97%。公司公司全年利润承压全年利润承压：2024 年公司毛利

5、率 14.6%，同比下降 3.9pcts，主要是因为智能能源及环境管理系统业务毛利率下降 20.1pcts 至-11.7%。费用方面，公司期间费用率为 18.33%，同比提高 4.84pcts，主要受公司收入下滑影响。综合来看，公司归母净亏损 2.5 亿元，同比减少 3.4 亿元。20252025 年年业务结构改善，业务结构改善，一季度一季度毛利率同比提高近毛利率同比提高近 1515 个百分点个百分点：2025 年公司继续实施“聚焦产品，收缩项目”的战略转型，一季度实现营收 3.6亿元，yoy-63.8%。得益于低毛利率的项目型业务收缩，报告期内公司毛利率为 32.1%，同比提高 14.8pc

6、ts。费用方面，公司期间费用率为 28.47%，同比提高 15.30pcts，主因公司收入下滑。综合来看，公司利润依旧承压，归母净利润为 386 万元，yoy-87.1%；归母净利率为 1.06%，同比下滑1.93pcts。公司正公司正经历转型阵痛期，经历转型阵痛期，产品类业务将成为产品类业务将成为核心发展核心发展动动力力：当前公司主要受亏损的项目型业务拖累，未来公司将通过收缩业务、调整子公司股权等方式逐步剥离该业务。而公司产品类业务发展潜力优秀，一方面，公司机床新厂已经投产，2025Q1 数控机床订单量超 120 台，订单金额同比增长超 70%，来自人形机器人、低空飞行器等新兴行业需求明显增