【开源证券】特锐德（300001）-公司信息更新报告：传统主业控费能力提升，充电网持续贡献利润弹性-250422（5页）.pdf

1、电力设备电力设备/电网设备电网设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/5 特锐德特锐德（300001.SZ）2025 年 04 月 22 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/4/22 当前股价(元)24.68 一年最高最低(元)26.25/17.06 总市值(亿元)260.54 流通市值(亿元)253.70 总股本(亿股)10.56 流通股本(亿股)10.28 近 3 个月换手率(%)114.89 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 业绩位于预告中值，盈利能力持续提 升 公 司 信 息 更 新 报 告-2024.10.31 打造成本优势提升盈利能力，前三季度

2、业绩超预期公司信息更新报告-2024.10.11 电网侧电力设备同比高增，充电业务持续减亏公司信息更新报告-2024.8.28 传统主业控费能力提升，充电网持续贡献利润弹性传统主业控费能力提升，充电网持续贡献利润弹性 公司信息更新报告公司信息更新报告 殷晟路（分析师）殷晟路（分析师）王嘉懿（联系人）王嘉懿（联系人） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790123070003 2024 年年实现归母净利润实现归母净利润 9.2 亿元，持续超市场预期亿元，持续超市场预期 公司发布 2024 年报，业绩位于预告上沿，持续超市场预期。2024 年，公司实现营业收入 153.7 亿元

3、，同比+21.1%（追溯调整后）；实现归母净利润 9.2 亿元，同比+86.6%。其中，公司传统业务归母净利润 7.1 亿元，同比+91.4%；充电网业务归母净利润 2.1 亿元，继 2023 年扭亏为盈后，充电网业务 2024 年继续以 71.9%的增速高速增长。我们维持原有盈利预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 14.71、20.28 亿元，新增预计公司 2027 年归母净利润为 24.22 亿元，EPS为 1.39、1.92、2.29 元/股，当前股价对应 PE 分别为 17.7、12.8、10.8 倍。公司传统主业经营扎实，控费能力提升；充电网业务有望持续贡献利润弹

4、性，维持“买入”评级。公司传统主业经营扎实控费能力提升，公司传统主业经营扎实控费能力提升，充电网业务持续贡献利润弹性充电网业务持续贡献利润弹性 分业务看：（1）公司传统业务板块 2024 年实现营收 104.9 亿元，同比+22.5%；毛利率 22.5%，同比略微下降 1.8pcts；实现归母净利润 7.1 亿元，同比+91.4%，对应净利率 6.8%，同比大幅提升 2.4pcts。公司紧抓国家碳中和、新型电力系统建设以及全球能源转型的历史性机遇，深耕主业并大力推动全球化发展战略，在发电侧、电网侧、用户侧持续发力。2024 年公司海外业务在产品研发、合同签订、项目交付等多个维度实现了重要突破，

5、2024 年公司海外业务实现合同额 8.0亿元，同比增长 131.9%。（2）公司电动汽车充电网业务 2024 年实现营业收入 48.9亿元，同比增长 18.4%（追溯调整后；根据会计准则，将充电运营业务收入确认由总额法变更为净额法；影响收入但不影响利润），实现归母净利润 2.1 亿元，同比+71.9%。截至 2024 年底，公司运营的公共充电终端数量达 70.9 万个，稳居行业首位，且公司在直流充电终端数量、充电站规模及充电量等关键指标上均保持行业领先地位。2024 年，公司充电量突破 130 亿度，同比+40%。风险提示：风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。财务摘要和

6、估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)12,691 15,374 19,030 23,269 27,203 YOY(%)9.1 21.1 23.8 22.3 16.9 归母净利润(百万元)491 917 1,471 2,028 2,422 YOY(%)80.4 86.6 60.5 37.8 19.4 毛利率(%)26.2 25.9 26.1 26.3 26.1 净利率(%)4.2 6.1 7.8 8.8 9.0 ROE(%)6.8 11.1 15.0 17.1 17.0 EPS(摊薄/元)0.47 0.87 1.39