【中原证券】海光信息（688041）-季报点评：CPU与DCU产品性能及生态国内领先，持续提升市场份额-250422（5页）.pdf

1、第 1 页/共 5 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 半导体半导体 分析师：邹臣分析师：邹臣 登记编码：登记编码：S0730523100001 021-50581991 CPU 与与 DCU 产品性能及生态国内领先，产品性能及生态国内领先，持续持续提升市场份额提升市场份额 海光信息海光信息(688041)季报点评季报点评 证券研究报告证券研究报告-季报点评季报点评 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-21)收盘价(元)153.72 一年内最高/最低(元)171.90/67.68 沪深 300 指数 3,784.88 市净率(倍)17.19 流通市

2、值(亿元)3,572.97 基础数据基础数据(2025-03-31)每股净资产(元)8.94 每股经营现金流(元)1.09 毛利率(%)61.19 净资产收益率_摊薄(%)2.43 资产负债率(%)24.56 总股本/流通股(万股)232,433.81/232,433.81 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 海光信息(688041)季报点评：产品竞争力保持市场领先，推动业绩持续高速成长 2024-10-18 海光信息(688041)中报点评：国内智算中心加速布局，DCU 全面适配国产大

3、模型 2024-08-19 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 22 日 事件事件：近日公司发布 2025 年一季度报告，2025 年第一季度公司实现营收 24.00 亿元，同比+50.76%，环比-20.67%；归母净利润 5.06 亿元，同比+75.33%，环比+24.83%；扣非归母净利润 4.42 亿元，同比+62.63%，环比+29.71%。投资要点：投资要点：业绩持续高速增长业绩持续高速增长，合同负债大幅增加合同负债

4、大幅增加。公司围绕通用计算和人工智能计算市场，保持高强度的研发投入，不断实现技术创新、产品性能提升，产品竞争力保持市场领先，市场需求不断增加，带动公司营业收入快速增长。公司 25Q1 毛利率为 61.19%，同比下降1.68%，环比提升 1.35%；净利率为 29.74%，同比提升 4.97%，环比提升 9.57%。公司 25Q1 末存货为 57.94 亿元，比 2024 年底增加 3.69 亿元；公司 25Q1 末合同负债为 32.37 亿元，比 2024 年底增加 23.34 亿元；合同负债大幅增加，有望推动公司业绩持续高速增长。公司持续加大研发投入，25Q1 研发投入同比增长 16.26

5、%，由于营业收入增幅较大，使得研发投入占营业收入比例下降。CPU 产品性能及生态国内产品性能及生态国内领先领先，不断拓展市场应用领域及扩大市不断拓展市场应用领域及扩大市场份额场份额。海光 CPU 兼容 x86 指令集，具有优异的产品性能、良好的系统兼容性、较高的系统安全性等技术优势，在国产处理器中具有非常广泛的通用性和产业生态，已经大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通、工业设计、图形图像处理等行业及领域。海光 CPU 既支持面向数据中心、云计算等复杂应用场景的高端服务器，也支持面向政务、企业和教育场景的信息化建设中的中低端服务器以及工作站和边缘计算服务器。根据 IDC 的数据，2024

6、年第三季度，中国服务器市场出货量同比增长 16.6%；预计 2028 年中国 x86 服务器市场出货量将达到 460 万台，市场规模将增长至 620亿美元。公司 CPU 产品性能及生态在国内处于领先地位，并不断拓展市场应用领域及扩大市场份额。DCU 产品快速迭代发展产品快速迭代发展，进一步推动公司业绩进一步推动公司业绩高速成长高速成长。海光 DCU具有强大的计算能力、高速并行数据处理能力、良好的软件生态环境等技术优势。海光 DCU 采用 GPGPU 架构，解决了产品推广过程中的软件生态兼容性问题；公司通过参与开源软件项目，加快了公司产品的推广速度，并实现与 GPGPU 主流开发平台的兼容。海光