【中原证券】国元证券（000728）-2024年年报点评：投资收益同比高增，经营业绩再创佳绩-250421（8页）.pdf

1、第1页/共8页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 证券证券 分析师：张洋分析师：张洋 登记编码：登记编码：S0730516040002 zhangyang- 021-50586627 投资收益同比高增，经营业绩再创佳绩投资收益同比高增，经营业绩再创佳绩 国元证券国元证券(000728)2024 年年年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-04-18)收盘价(元)7.40 一年内最高/最低(元)9.76/5.76 沪深 300 指数 3,772.52 市净率(倍)0.87 总市值(亿元)322.92

2、流通市值(亿元)322.92 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)8.49 总资产(亿元)1,721.01 所有者权益(亿元)370.43 净资产收益率(%)6.26 总股本(亿股)43.64 H 股(亿股)0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告相关报告 国元证券(000728)中报点评：自营业务同比高增，资管业务提质增效 2024-10-11 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼

3、 发布日期：2025 年 04 月 21 日 2024 年年年年报概况报概况:国元证券 2024 年实现营业收入 78.48 亿元，同比+23.49%；实现归母净利润 22.44 亿元，同比+20.17%；基本每股收益0.51 元，同比+18.60%；加权平均净资产收益率 6.26%，同比+0.71 个百分点。2024 年末期拟 10 派 1.00 元（含税）。点评：点评：1.2024 年公司投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，经纪、投行、资管业务净收入以及利息净收入、其他收入占比均出现不同程度的下降。2.代理股基交易额、代买净收入增势喜人，代销净收入逆市增长，合并口径经纪业务手续费净收入

4、同比+20.04%。3.股权融资业务随市承压，债权融资规模同步回落，合并口径投行业务手续费净收入同比-1.94%。4.券商资管主动管理规模占比进一步提升，合并口径资管业务手续费净收入同比-15.24%。5.固收自营实现超额收益，衍生品、其他金融资产投资均取得较好业绩，投资收益（含公允价值变动）同比+92.98%。6.两融余额市占率创近 5 年新高，股票质押规模小幅下降，合并口径利息净收入同比-18.10%。投资建议投资建议:报告期内公司在稳固“基本盘”的同时，抓住机遇扩大“增量盘”，打造与客户的“利益共同体”，代理股基交易量及代理买卖证券业务净收入同比实现明显增长，代销金融产品业务逆市增长；两

5、融业务客户渗透率位居行业前列，市占率创近 5 年新高，凸显服务广度与深度；固收自营以及衍生品、其他金融资产投资均取得较好业绩，投资收益（含公允价值变动）同比高增驱动公司整体经营业绩再创佳绩。预计公司 2025 年、2026 年 EPS 分别为 0.53 元、0.57 元，BVPS 分别为 8.85 元、9.22 元，按 4 月 18 日收盘价 7.40 元计算，对应 P/B 分别为 0.84 倍、0.80 倍，维持“增持”的投资评级。风险提示：风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期 2022023 3A A 20202 2

6、4 4A A 20202 25 5E E 2022026 6E E 营业收入(亿元)63.55 78.48 81.02 87.50 增长比率 19%23%3%8%归母净利(亿元)18.68 22.44 23.22 25.08 增长比率 8%20%3%8%EPS(元)0.43 0.51 0.53 0.57 市盈率(倍)14.91 18.14 13.96 12.98 BVPS(元)7.92 8.49 8.85 9.22 市净率(倍)0.87 1.03 0.84 0.80 资料来源：Wind、中原证券研究所-11%-1%9%18%28%37%47%56%2024.042024.082024.1220